行业煤炭石油动力煤供给看汽运炼焦煤价格首现下

煤炭石油：动力煤供给看汽运 炼焦煤价格首现下调 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌0. 5%，跑输沪深 00指数0.90%。表现较好的有神火股份、上海能源、云煤能源、潞安环能、中国神华；表现较差的包括：煤气化、山煤国际、靖远煤电、郑州煤电、兖州煤业。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价普遍上涨，部分监控产地煤价上涨。本周港口煤价普遍上涨，秦港所有煤种上涨20- 0元/吨不等；山西、河北等监控产地价格上涨。

炼焦煤：国际炼焦煤市场走弱，监控产地价格平稳。澳大利亚风景煤矿主焦煤价格较上周下跌 .00美元，报1 5.25美元；个别监控产地价格下跌。

本周观点动力煤：被动去库进行时，需求年前无虞，进口冲击有限，供应增加等待汽运煤调入量继续回升。本周北方四港库存继续底这是“为人民服务”“权为民所用”意识降低和淡薄的表现。部徘徊，沿海六大电厂库存下降21万吨，降幅1.76%，存煤可用天数下降0. 天至16.7 天，被动去库存仍在进行，南方正式入冬，电厂日耗预他在聊天中发现计将在年前保持高位。进口方面，纽港5500平仓价本周上涨1.00美元/吨，发运量虽然环比有所回升，但短期仍难逆转国内供不应求的局面，内贸下水煤需求年前无虞。港口价格止升企稳还需等待港口、电厂被动去库存转为主动补库，在铁运瓶颈被突破的情况下，供应增加只可等待汽运煤盈利回升，调入增加。本周神华、中煤等大型煤企继续大幅上调港口煤价，并已传导至高卡煤，本周秦港5800大卡平仓价上涨 0元/吨，港口整体货源仍然紧张。据我们的测算，预计港口煤价在650元左右较大规模的汽运煤可实现盈利，关注汽运煤调入量指标。

炼焦煤：钢企开工率淡季受压制，下游焦煤库存初现下降，煤价三月来首现下调，煤矿销售下行压力加大。在钢价低位震荡，粗钢产量和焦企开工率高位企稳之后，近期下游补库是维持炼焦煤价格不跌的主要原因。唐山高炉产能利用率连续第三周下降至92.05%，钢企开工率淡季受到压制。原材料高位库存成为短期最大风险点，本周样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存近一月以来初现下降，或为接下来可能出现的下游去库存留下阴影。本周潞安率先下调了部分煤种公路价，三个月以来炼焦煤价格首次下调显示煤矿销售下行压力加大（值得注意的是本轮行情也是潞安率先启动）。我们认为炼焦煤价格走稳月余之后，下游淡季产生性消耗下滑和去原材料库存使得煤价重回弱势的可能性正在增加。