行业钢铁预期改善主动冬储增多荐10股

钢铁：预期改善主动冬储增多 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：1月2 日至2月 日五个交易日期间，上证综合指数上涨0.55%，钢铁板块上涨1. 9%。

节前中频炉等行政去产能事件不断发酵，对市场冬储情绪起到推波助澜的作用，但政策落实是一个渐进过程，短期对供给端实质改变不大。在情绪放大后，今年中间商整体冬储力度较2016年有所提高，库存同比上升幅度较大，但需要注意的是去年年初的极端情况，整体库存基数太低，因此即使大营销需要大创意同比涨幅很大，从绝对量来看依然是偏低状态，节后消化时间预计有限。上半年经济偏平的状态下，工业企业利润进一步改善，资产负债表加速修复，合意库存后期有望出现上行，存货上摆有利于增加需求弹性。钢铁板块依然具备阶段性超额收益的机会，推荐标的如宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等标的，其他中期新材料标的可关注应流股份（核电军工部件）、云海金属（汽车轻量化）、钢研高纳（高温合金）以及银邦股份等。

国内钢价：本周钢价平稳。本周为节后第一周，贸易商基本处于休假状态，钢材报价平稳。由于目前处于交易真空阶段，政策面对市场情绪影响较大，周五央行宣布上调逆回购以及SLF利率导致国债与商品同时出现大幅下挫，加之对年后库存上升担忧增加，钢市承压。我们认为虽然情绪扰动对短期钢价形成一定抑制，但由于政策传导时滞的存在，钢铁基本面影响有限。后期随着下游需求的复苏，旺季钢铁开工率的上行将为钢价再次上涨带来动力；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存22.26万吨，较上周上升2.09万吨，热轧库存 4.45万吨，较上周上升4.2万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量1 47.0 万吨，环比上升244万吨，较节前增加22%，与去年节后首周相比增幅也达到25%。虽然目前库存数据同比2016年增幅明显，但是考虑到16年27年前是在长期熊市思维下导致了极低的库存消费比，可比性较差。目前库存整体依然健康，与2012年-2015年同期相比仍处于偏低水平，尚难对旺季需求的释放形成压制；国际钢价：本周国际钢价平稳。美国方面，在经历前期钢材价格持续上涨之后本周涨势趋缓，但考虑到目前国内钢材库存依然较低，后期配合下游需求继续复苏，钢价仍有上涨动力；欧洲市场钢价小幅上涨，终端需求尚可叠加废钢价格上行，钢厂提价后预计下游接受可能性较高，短期价格有望维持稳中趋强态势；原材料：本周矿价平稳。河北地区66%铁精粉现货价格7 0元/吨，环比持平。日照港6 .5%品位印度铁矿石价格605元/吨，环比上升5元/吨。普氏指数（62%）80.75美元/吨，周环比上升0.65美元/吨。由于钢厂在假日期间正常生产，所以原材料得到一定消耗，客观存在补库需求。但受商品期货暴跌影响，贸易商报价平稳下现货市场总体成交一般。随着旺季终端需求释放，钢厂开工率重回高位将加快其补库步伐，矿价中周期有望保持强势；行业盈利：本周吨钢毛利平稳。由于目前现货市场仍处于休市状态，报价与成交较少，行业吨钢盈利基本维持年前水平，其中热轧卷板（ mm）毛利率为17%；冷轧板(1.0mm)毛利率为17.5 %；螺纹钢(20mm)毛利毛利率为5.45%；中厚板(20mm)毛利率为1.19%；风险提示：通胀和利率上行过快。