高考加油煤炭石油下游需求仍显不足产能过剩问题凸显魏家

煤炭石油：下游需求仍显优化也做的不错不足 产能过剩问题凸显 -02 类别： 机构： 高于去年同期的4.163亿元人民币。毛利率为38.6%研究员：

[摘要]

2012年全國煤炭工作會議召開。2012年全國煤炭工作會議日前在北京召開，國家能源局指出今年煤炭工作六大重點任務：1）把握好保障煤炭市場平穩運行，合理控制煤炭消費總量；2）從戰略上謀劃煤炭開發佈局； ）努力提高煤炭清潔高效利用水準；4）加強煤炭行業管理，強化煤炭資源保護，提高資源利用效率；5）更加注重安全生產和改善民生；6）深化和擴大煤炭國際合作。

預計2012年煤炭產量將YoY+6.5%。2011年全國原煤產量 5.2億噸，同比增加2.8億噸，增幅8.64%，略低於去年，但增量創近十年來最高水準。

我們認為，煤炭產量的快速增長主要來源於產煤大省煤炭整合後產能逐步進入釋放期，目前內蒙古、山西的平均單井產能已提升至140萬噸/年和100萬噸/年，而中西部煤炭產量則將不再增加，煤炭產能將加快向西移動的步伐，預計2012年煤炭產量將達到 7.5億噸，YoY+6.5%。

煤炭仍為中國最重要的基礎能源。2011年煤炭約占一次能源生產總量78.6%；約占一次能源消費總量72.8%，同比分別增加2.1和1.9個百分點。

我們認為，與煤炭相比，水電資源總量有限，核電受到技術和安全的制約，風電及太陽能成本過高，煤層氣、葉岩氣等非常規天然氣則需要較長時間進行開發。預計2015年煤炭在一次能源結構中的比例將會下降到65%左右，但仍為中國最重要的基礎能源。

評價及投資建議：元富認為，在未來年，隨著經濟發展方式的轉變及新能源的廣泛應用，煤炭在中國一次能源結構中的比重將有所下降，但作為主體能源的地位在今後相當長的一個時期內不會發生改變。考慮到目前宏觀經濟仍然處於下行階段，煤炭下游需求仍顯不足，煤炭價格低位運行的概率較大，維持行業“中性”評級。