高考加油日信证券合意的产能利用率是多少魏家

日信证券：合意的产能利用率是多少 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点“美国标准”的逻辑错误市场普遍以美国%的产能利用率区间为标准，认为中国产能严重过剩。我们认为这存在逻辑错误：一是因为美国%的产能利用率“合意”区间，是根据美国经济运行总结出来的经验规律，不是普适规律；二是美国产能利用率计算方法与国内计算方法不同以俄罗斯国旗颜色为底，前者自下而上，后者自上而下，不具有可比性。因此，各经济体应根据自身情况寻找自适的“合意”区间。

我国产能利用率为什么每况愈下1978至今我国产能利用率基本呈下降趋势，2012年降至57.8%，2013Q1降至54.7%。中国的产能利用率之所以这么低、并且每况愈下，既和计算方法有关，也与工业化进程有关；从计算着力解决市场体系不完善、政府干预过多和监管不到位问题。“使市场在资源配置中起决定性作用”的定位方法角度，因为资本调整的困难及劳动力调整的容易，资本存量法计算产能利用率具有低估产能利用率的特点；从工业化进程来看，1978年至今，经历轻工业、重工业、重化工业阶段，产业的资本密集度不断提升，以资本存量法计算的产能利用率自然“每况愈下”。我们认为，单独的产能利用率数值本身意义不大，重要的是根据其波动判断变化趋势及其影响。

“合意”的波动区间是多少1978至今，中国产能利用率基本上是“每况愈下”，从90%级别逐步降至80%级、70%级、60%级，直至2012年后的50%级；而在这35年间，中国的通胀与增长则呈现明显的周期性变化。产能利用率逐级下降而经济运行周期性变化，表明中国并不存在一个适用于35年的单一的产能利用率“合意的”区间；但1978年至今的每个工业化阶段，应该存在各自的“合意”区间。以通胀、增长为标准，各阶段的“合意”区间分别是：

年的轻工业阶段，%是“合意”区间；年的重工业阶段，%是“合意”区间；2001至今的重化工业阶段，%是“合意”区间。