高考加油地产长城地产周刊第八十一期估值修复再现迎魏家

地产李克强总理作出承诺：长城地产周刊第八十一期 估值修复再现 迎接阶段反弹 -2 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

销量企稳，价格回落销量：本周全国楼市成交量整体显著下滑。我们跟踪的重点城市销量指数较上周下降 1.8%，比10年均值低47.9%，比09年均值低62.4%，比08年均值低2 .2%。本周一线城市环比下跌14.8%；二线城市环比下跌41.4%。

价格：本周全国房价保持平稳。中指研究院监测的 5个统计城市1 个出现环比下跌。重点城市房价指数较上周小幅下跌0.4%，其中一线城市上涨 .0%，二线城市下跌 . %。我们跟踪的重点城市房价指数，比10年均值上涨11.6%，比09年均值上涨45.8%，较08年均值上涨59.9%。

库存：本周重点城市可售量较上周小幅下降。一线城市库存指数较上周下跌5.5%，为94.1；二线城市下跌0.5%，为11 .4。受近期成交量大幅下跌影响，重点城市消化周期指数持续反弹，本周环比上升9.7%，达到14 。

未来成交展望：预计随着 月供应量的上升及少数开发商的促销活动，部分需求有可能结束观望重新入市，成交量将有所反弹，但是受限购及信贷收紧等一系列政策的影响，成交量同比大幅下挫难以避免。

二手房市场：成交有所下降，价格涨跌互现。本周北京、杭州、天津二手房成交量较10年均值都有不同程度的下降，深圳环比1 .4%，较10年均值6.1%。本周二手房成交价格涨跌互现。

投资建议：估值修复再现，迎接阶段反弹。结合教育实践活动第一环节听取意见的情况本周全国楼市成交量在节后首次止跌企稳，其原因一方面在于前期密集政策的不断消化，另一方面部分标杆开发商开始“投石问路”以促销试探市场。虽然整体而言，开发商降价的意愿仍旧不高，但楼市促销意愿渐浓。我们前期的上市公司大多表示今年将采取“随行就市”的灵活的定价策略，随着 -5月供应高峰的来临，我们有理由对接下来两个月的楼市成交保持乐观。

地产股的投资策略方面，目前万科、保利、金地等龙头公司的10年PE12倍左右，11年PE10倍左右，估值已近历史底部。在房价稳定的前提下，如果楼市销量保持持续回暖，则板块有望迎来新的投资机会。建议投资者逢低吸纳，从以下四个角度选股，一是在三四线城市项目布局较多的个股，推荐荣盛发展；二是快速周转的龙头企业，推荐万科、保利、金地；三是两条腿走路、X+地产模式个股，推荐福星股份；四是不受限购影响的商业地产个股，推荐世贸股份。

风险提示：楼市僵持时间过长。