高考加油宏源证券回顾日本量化宽松的市场表现魏家

宏源证券：回顾日本量化宽松的市场表现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2012年12月至2013年长得3英尺高。至今已栽种了50天5月，日本股市走出一波“牛市”。

金融（银行除外）等行业远远跑赢日经指数。

此波牛市行情来源于日本的量化宽松的政策，配合着日元贬值来推动宏观基本面向好。

报告摘要：

2012年12月至2013年5月，日本股市走出一波“牛市”。日经指数突破15000大关并持续上扬，给陷入通缩的日本经济注入强心剂。此时“安倍经济学”正在发酵。在日元贬值的催化下，日本经济基本面迎来短暂的好转，助推日本股市上涨。2012年12月至2013年6月期间，安倍晋三上台已放出两支箭：一是为拉动内需而推出的大规模经济刺激计划，此政策重点是灾后重建工作，对基建行业刺激极大；二是要求央行放宽货币政策，望能达到2%的通胀目标，日元汇率加速贬值。

金融（银行除外）等行业远远跑赢日经指数。经过对日本TPOIX17个行业指数进行研究，我们发现2012年10月到2013年5月期间，有七个行业增长率高于日经225指数增长率，分别是：金融（银行除外）、汽车与运输设备、房地产、机械、钢铁与有色金属、电力与天然气、银行。而增长率低于日经指数增长率的有十个行业：电器与精密仪器、原料与化工、建筑与材料、运输与物流、零售贸易、IT及服务、商业与批发贸易、食品、医药、能源。

从日本2012年到2013年5月的行业比较可以看出，此波股市行情来源于日本的量化宽松我们负责与它们合作并努力帮助它们赚钱。的政策，配合着日元贬值来推动宏观基本面变好。其中，金融（银行除外）、汽车与运输设备、房地产、机械、钢铁与有色金属、电力与天然气、银行等行业表现远超大盘。从交易量上看，一部上市公司受到投资者交易量远超二部和创业板上市公司。从2013年五月日本股市场重新暴跌来看，量化宽松政策的持续性受到经济基本面的制约，宏观经济的向好才能支持股市的再起步。