高考加油信息科技全球电信设备业跟踪风雨过后是彩虹魏家

信息科技：全球电信设备业跟踪 风雨过后是彩虹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2012年上半年，全球五大设备商财务数据均表现不佳2012年上半年，五大设备商的财务数据表现均不佳。具体而言：1、营收增长速度明显放缓，阿朗诺西甚至出现大幅下滑；2、五大设备厂商当期财务利润均出现同比大幅下滑； 、民中使用上的人群占比由上年底的69.3%提升至74.5%。有鉴于此与利润大幅下滑相对应，各巨头的毛利率也出现不同程度下挫。五大设备商集体步入艰难时刻，似乎意味着全球电信设备行业已经进入发展寒冬。

主要经济体宏观经济不确定及资本开支结构调整是主要诱因对于2012年上半年，五大设备商在财务数据上体现出的艰难，我们认为主要原因在于：1、欧洲宏观经济的不确定，使得欧洲电信运营商在资本开支上更为保守；北美资本开支虽仍维持高位，但大规模LTE部署已告一段落；2、中国电信运营商资本开支总额虽保持增长，但其资本支出重点向有线宽带领域倾斜； 、华为中兴仍持续扩大市场份额，也客观上使得阿朗、诺西等厂商的表现更为颓势。

数据流量仍将驱动全球资本开支温和增长，ICT融合大势所趋虽遭遇短期经济下行风险，但我们认为，持续快速增长的数据流量，仍将驱动全球应该是全方面的提高。电信资本开支在2012年及后续实现温和增长。来自infonetics的预测表明，全球电信设备业Capex在2011~2015年间复合增长率将达到 .1%，其最大的驱动因素即来自于移动宽带以及光通信相关的投资增长。同时，我们注意到，日前Google在美国正式商用其超高速光纤络，一方面表明全球ICT持续融合，另一方面也侧面表明Google对全球电信业前景的坚定看好。

竞争环境优化将提升行业盈利能力五大电信设备巨头开启集体转型之路，爱立信、阿朗和诺西愈发注重服务业务的发展，而华为中兴则向大IT转向，五大设备商已不再局限于一城一地的搏杀。

另外，我们观察到，一向以低价策略为竞争手段的华为，也已在中国市场明显改变竞争策略，反映了行业竞争环境优化后，中国厂商在规模与收益之间的平衡上进行积极尝试，这也将提升行业的总体盈利水平。

看好中国设备厂商在全球格局变迁中的增长空间在全球电信设备市场格局变迁的过程中，中国厂商无疑将是最大的受益者。需要指出，虽然中国厂商在全球竞争中会遭遇诸如知识产权、安全门等各类国际贸易纠纷，但全球电信设备市场份额向中国厂商倾斜的长期趋势不会改变。