金融券商板块迎新兵国海借壳上市顺利过会哈

金融：券商板块迎新兵 国海借壳上市顺利过会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一周观点：5月11日，SST集琦（）资产置换及吸收合并国海证券获得证监会有条件审核通过，板块将迎来第16家上市券商。对于国海证券顺利闯关，我们有4点看法：一是券商通过借壳方式登陆资本市场将进入尾声，或除首创证券外，券商未来上市的方式主要依靠IPO，这将对券商自身的条件要求更高，经营亦提出更多挑战；二是在监管“扶优限劣”思想指导下，券商之间分化或将更加明显，“马太效应”更加显著；三是近 年国海证券经纪业务行业排名44位，投行业务排名 4名左右，资管业务 9名，与目前15家券商相比，短期内无明显业务优势，但成功上市之后，为其补充资本金，发展业务，做大做强打开了可能通道，公司未来的发展战略及实施步骤对其投资价值的影响更具分量；四是结合国海证券近 年的财务情况、业务特点、当前市场走势及借壳上市题材特性，给予国海证券11.60~1 .45元的定价，对应PE为20~2 倍；但风险在于重组实施时间暂未定。

传统业务：本周SW证券行业指数上涨1.58%，强于上证指数0.25%涨幅。A股日均成交金额1714.74亿元，周环比上升1.14%。年初至今日均成交额为2286.14亿元，比2010年高1.58%。A股流通市值为20.09万亿元，周换手率为 .4 %。上周（5. -5.6）新增A股开户数为14.04万户，环比下降4 .51%。一级市场融资总额/发行规模合计6 4.22亿元，环比下降19.10%；共发行29家，其中首发5家，债券发行24家。但本周无券商理财产品成立。

创新业务：周末两融余额245.10亿元，周环比上升2.9 %；股指期货成交量与成交金额分别为86.06万手和8.09千亿元，环比分别上升10.26%和 6.19%；一周期现交易比为94. 4%，较上周升8.88%。

传送符*10 上市公司公告：◎海通证券：第一大股东上实集团通过大宗交易减持公司2.29亿股，减持比例2.78 ％，减持后持有本 .969%。◎兴业证券：玉麒麟2号消费升级集合资产管理计划获批◎招商证券：核准在广西设立分公司，管理南宁、桂林、柳州和玉林的证券营业部。

投资策略：维持中信、海通、国元“谨慎推荐”评级。