半导体电子设备板块股价安全边际参考的

半导体、电子设备：板块股价安全边际参考 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述年初至今，中信电子元器件指数已经下跌27.07%，在泥沙俱下的行情下更应把握具有安全边际的标的。我们发现很多公司当前的股价已经与定增价格、核心股东增持价格形成倒挂，具备相对较高的安全边际。基于此，长江电子团队特别为大家整理了一份2015年以来电子板块定增、增持价格与当前价格的对比表，在表格中我们对价格倒挂的标的予以红色标注。

在落后情况下打出3杆50+ 事件评论我们将当前股价与定增、增发价格比较，按跌幅排序。发现总共有29只股票出现倒挂现象，其中倒挂最严重的是华铭智能，当前价格相对增持价格下跌57.17%。在我们重点覆盖的标的中，三安光电和大华股份出现了定增和增持倒挂，倒挂比例均在%范围内。

三安光电：公司主业经营向好，转型集成电路获国家支持，业绩逐步兑现，预计今年全年实现20亿以上的净利润。近期大股东多次增持，累计超过2亿元，表现出对公司未来发展的十足信心；12月份公司增发完成，国家大基金参与定增16亿元，是公司发展新业务的重要资金保障；另外，国开基金累计贷款16.54亿元，用于三安集成项目建设，表明国家对转型业务的肯定和重视。公司集成电路项目试车顺利，11月份将送样给客户验证，将在射频器件、功率器件领域实现进口替代，后期将逐步释放产能；看好公司在产业基金入股、华芯投资和国开行的资金支持下，不排除有通过并购实现转型业务的快速发展的可能性。

大华股份：公司业绩拐点明确，前三季度单季营业收入保持了快速增长，同比增速分别为5%、19%、47%，单季净利润同比变动幅度分别为-49%、18%、 6%，更是显示出极大的业绩弹性；从公司经营层面看，收购并增资檀木科技，与大股东共同投资华视智新、华橙络以及卓行科技，进一步丰富公司技术储备和产品结构，为客户提供整体解决方案，将成为公司未来的业绩增长点。同时公司积极搭建安防运营平台，未来向运营方面的延伸，我们看好公司未来作为安防解决方案运营商的快速成长及后续广阔的市场空间。