财通证券收益率继续下滑未来更应注重流动性DG

财通证券：收益率继续下滑 未来更应注重流动性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■今年三季度，样本基金的规模加权收益率为1.10%，连续两个季度呈现下滑趋势，主要是受到银行间同业资金较为宽松的冲击。

从管理公司的角度来看，国金通用基金、银河基金、万家基金、长安基金和兴业全球基金是平均业绩表现最好的5家基金公司。

同时保持自己在职场上、行业里的竞争力。即使你在大学里面英语拿到专业八级■目前，货币市场基金中还剩2支资产净值在5000万以下的迷你基金，且存在一些基金在三季度遭遇较大规模的净赎回，净值接近5000万的临界线，持有这些基金的投资者需注意基金被清盘的黑天鹅事件。

■为了应对协议存款提前支取罚息的新政，货币基金被迫开始调整资产配置结构，加大流动性更高的债券资产的持仓力度，银行存款的投资比重一路下滑至72%。在债券品种的选择上，货币基金主要以短融为主，三季度规模加权仓位上升5.5个百分点至17.08%。

■三季度末加权投资组合剩余期限为104.8天，相比2014年初提高了近 5天。而剩余期限的提高则反映了货币基金流动性风险正在加大。

■宏观经济的下行压力未消，以及领导人对降低企业融资成本的重视，给未来进一步定向宽松带来操作空间。受益于公开市场、SLF等或明或暗的非传统性工具运用频率提高、央行操作的前瞻性加强，短期同业资金供给得到保障，银行间同业拆借利率今年明显下滑。

■不同于美国货币基金投资标的的多样化，中国货币基金投向相对单一，目前仍主要以协议存款为主。如此一来，货币基金的收益率高低主要取决于银行的缺钱程度。未来宽松的货币环境将得以延续，且进一步定向宽松措施大概率会出台，因此货币基金收益率难有亮眼表现，回归现金管理工具的本职是主要方向。

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