信息科技系统性风险释放中计算机行业月份源泉

信息科技： 系统性风险释放中――计算机行业7月份月报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

从计算机硬件及部分外部设备的产量来看，5月份由于假期因素产量出现环比下降，产量同比增速有所回落。

软件行业单月收入增速出现回落5月份软件行业收入增长速度出现下滑，我们认为这主要源于国家调控房地产和高耗能等行业的不利影响。从中短期来看，软件行业恢复增长的加速势头已经基本宣告结束。

IT应用服务需求提升从细分行业来看，信息技术咨询和管理服务同比增速首次在年内高于行业平均水平，说明各行业在实施IT建设后，在运用系统时的咨询和服务需求有逐渐提高的态势。

软件出口存在下滑风险软件出口的复苏速度维持在低位徘徊，随着人民币汇率波动弹性的增大，软件出口面临不断增大的汇率风险，增速存在再次下滑的风险。

进而试图进入“避风港”的做法是不成立的中报业绩难以超预期从计算机中小板公司公布的中期业绩预告来看，目前增速在50%以上的有9家，其中焦点科技、四维图新、汉王科技和新北洋在年度分配时没有送转股，具有含权概念。这些高增长的股票目前估值已经享有了高溢价，因此中期业绩超预期的大行情难以出现。在市场转熊的情况下，中期高送转的股票被炒作的空间难以和年度高送转时相比。

维持对行业和个股推荐的判断从硬件、软件及络行业与沪深 00的相对估值来看，行业板块估值溢价已经出现一定程度的下降，但是我们认为行业的补跌行情尚未结束。尽管短期我们相当悲观，但考虑到战略性新兴产业对计算机行业的业务带动作用，我们仍维持对行业“中性”的投资评级。维持对金智科技、皖通科技、川大智胜、长城开发“买入”的投资评级，提醒投资者把握好介入的时机。