已披露年报家上市房企中超七成上市房企.源泉

在资本市场的融资大门关闭一年有余后，部分房地产企业已出现了资金“饥渴症”。根据19家已发布2010年年报的上市房地产企业，有七成公司的现金流为负值，招保万金四大房地产龙头企业中的已出现了22 .7亿元的现金“赤字”。而与此同时，仍有半数房企未放弃向资本市场要钱，保利亦在其中。

1)从用户出发万科现金流缩水75.8%

显示，截至 月10日，包括（000002）、（600246）、（000069）、保利地产在内的19家房地产上市公司发布了2010年年报。从营业收入和净利润来看，虽然在2010年遭遇了“史上最严”的房地产调控政策，但这些房地产上市公司的日子过得还是相当“滋润”。19家公司合计实现净利润20 .99亿元，比2009年的140.7 亿元大幅增长了44.95%。

靓丽的过往业绩下，潜伏着的是“现金流危机”的涌动。

已披露的19家上市公司年报显示，2010年度经营活动产生的现金流净额总计- .909亿元。而19家公司2009年的现金流净额合计达到182.88亿元。其中有1 家房企的现金流为负值。在2010年创出历史最好业绩的保利地产，到当年年底的现金流净额赤字却最大——达到了-22 .7亿元；到2009年底，保利地产的现金流为-114.5亿元。

另外，在2009年现金流还比较充裕的华侨城A，也从2009年底的72.56亿元直降至2010年底的-5 .62亿元。（600675）的现金流也从2009年底的 7 6万元，直降至2010年底的-51.4亿元。此外，（000918）、（60074 ）、（00004 ）、（0005 7）的现金流，也由2009年底的正值，变成了2010年底的负值。

素以“现金流稳健”著称的地产龙头企业万科A，在2009年底的现金流净额为92.5 5亿元，而到了2010年底，万科A的现金流已缩至22. 7亿元，资金量大幅缩水75.8%。分析师肖剑表示，由于地产公司业绩具有一定滞后性，因此要真实反映公司业绩和未来的成长预期，经营活动现金流是最重要的指标之一。

28家房企增发案仍待批

回看2010年不难发现，数家房企的“断粮”，缘于证监会暂停了对房企融资的审批。

数据显示，2009年以来，两市共有59家房地产企业公布了增发预案。 截至目前，虽有26家房企的增发预案已停止实施，但仍有28家企业矢志不渝地想让增发方案再“飞”一会，其中就有保利地产。此外，（000046）、（600 8 ）等大型房企，都还在等着资本市场能向它们敞开资金输血的大门。

金地集团在2010年4月12日发布定增公告，拟非公开发行不超过4亿股A股，发行价格不低于12.4元/股，预计募集资金不超过48亿元；泛海建设在2010年 月4日公布定向增发预案，拟以不低于11.18元/股增发不超过4亿股股份，预计募集资金金额48亿元；保利地产在2010年 月21日发布定向增发预案，拟以不超过1 .71元/股的价格定向增发9.1亿股，预计募资124.76亿元。而最善于使用资本市场资金杠杆的保利地产，除了2010年的增发案外，之前在2007年、2009年都实施了定向增发，分别募集了80亿元和70亿元。

一直以来，登陆A股市场是房地产企业的夙愿，为的就是能找到一个可持续的“资金池”。事实上，上市房企也确实比未上市企业更容易筹到资金，但这一切在2010年起发生了根本性的转变。2010年年初开始，房地产类上市公司就没有一家通过资本市场获得融资。挤上融资“末班车”的最后两家上市房企，分别是（600716）和（000979），在2010年1月5日和1月11日完成了定向增发。

“关门”背后是国务院进行“史上最严厉”的房地产调控。2010年10月15日证监会正式通知，宣布为落实国务院房地产调控政策，已暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见，该措施持续至今。

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