金融金融股营养回归有望延续荐股位置

金融：金融股价值回归有望延续 荐12股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周沪深 00指数下跌1. 2%，各子行业收益状况分别为：银行业-1.51%，证券行业-1.92%，保险行业-2.20%，多元金融-0.22%；金融子行业中仅多元金融跑赢沪深 00。

今年以来，银行板块已累计上涨4.49%，多元金融子版块已累计上涨6. 1%，不管是从绝对收益还是相对收益来看（沪深 00年初至今上涨 .65%），都表现颇佳。价值股正在继续回归舞台，金融股整体估值水平、资本回报具有较大的吸引力。前期金融板块我们将能犯的错全都犯下了领涨的多为次新股，我们认为金融板块的行情起于银行，但绝不仅限于此，价值修复还有很长的路要走，继续看好银行股、信托股，同时建议加大券商股配置力度。主要原因如下：

银行：价值回归仍在进行，大行看至1倍PB。银行业机会来自于估值和成长性的再平衡。资产质量问题是制约估值的核心原因，其形势可控推动价值修复。基于行业规模扩张节奏、新生中间业务成长潜力以及资产质量形势边际改善，继续看好银行，重点推荐标的：

保持两位数业绩增长的城商行及小流通市值的城商行。

证券行业：从业绩看，近期交易量有所恢复，券商业绩环比有所改善。从政策看，资管面临去杠杆压力，但股指期货放开利好行业发展。从估值看，券商行业估值处于历史较低区域水平。作为蓝筹股的核心品种之一，券商具有配置价值。个股建议关注大券商：中信、华泰；中等券商国元、东吴（参股AMC）；参股券商关注有东莞证券IPO进程的锦龙股份。

保险行业：原保费收入保持较高的增速；10年国债收益率回升，投资收益有望改善，保险准备金计提压力仍然在，但边际改善。

总体而言，作为蓝筹的保险股具备配置价值。重点推荐大市值标的：

中国人寿、中国平安。

在当时的欧洲尚属首例 多元金融行业：金融监管向综合监管方向演进，综合经营时代来临，金控平台外延式机会多。重点关注越秀金控（机制灵活、金控方向明确、地方资源雄厚）。信贷政策偏紧，信托行业优势相对凸显，重点关注爱建集团（民营资本进入，增发完成后制度红利）；经纬纺机（信托龙头，业绩优异，资产整合预期）；金洲慈航（业绩优异、估值较低，未来有打造金控预期）。

风险提示：监管趋严，需注意政策性风险；实体经济修复仍存在不确定性；证券公司业绩受二级市场影响较大，需注意业绩波动风险。

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