行业金融放贷节奏加快存贷比制约弱化

金融：放贷节奏加快 存贷比制约弱化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点本周观点：上半月四大行贷款投放节奏有所加快，反映了“规模不变情况下信贷投放可以适当提前”的监管导向。另外两方面值得关注：一是银监会主席助理阎庆民明确提出单纯依靠释放流动性助推经济不可持续；二是 在金融监管和风险防范研讨班座谈会防范和化解金融风险。短期内信贷需求变化不大的情况下，银行的信贷投放会继续比较谨慎。近期银行板块走势反映了对银行资产质量比较悲观的预期，不良预期的修正需要中报的确认，我们认为业绩纠偏的机会还需要银行中报陆续公布。维持银行业“谨慎推荐”评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数普跌，14个国家平均跌幅-1.97%；（2）发达市场中，爱尔兰银行指数上涨2.94%，美国银行指数上涨-0.42%，领涨；爱尔兰以2.25%、美国以-0.86%的超额收益率处于相对收益前列；（ ）新兴市场国家中，香港指数上涨2.60%、巴西银行指数上涨1.85%，领涨；巴西以2.1%、香港以-0.27%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股银行股普涨，指数下跌0.67是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一%，大型银行平均下跌0. 8%，股份制银行平均跌幅0.92%，城这里是小黄等４个人的“蜗居”。 七八月份是传统租房旺季商行平均跌幅0.49%；表现较好为宁波银行上涨1.2 %，表现较差为华夏银行，上涨1.81%。

估值水平：发达经济体PE10.7X,新兴经济体7.9X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.7X、1.1X。

要闻回顾：（1）上半年央企实现净利润 870亿元同比下降16.4%；国家能源局6月份中国全社会用电量同比增4. %；（2）美联储称美国经济近期以“缓慢到温和”步调增长；（ ）穆迪调降1 家意大利银行评级。

本周主要事件：（1）7月24日中国汇丰PMI（A）；（2）7月24日-26日美就业房地产市场数据；（ ）7月24日欧元区PMI。

个股推荐：基于盈利可预见性，短期看好民生银行、招商银行、兴业银行、光大银行、农业银行。