行业中信建投通胀如期回落

中信建投：通胀如期回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要虽然三季度通胀压力依然很大。但回落趋势逐步显现。从近两周商务部公布数据看，8月份的食品价格同比增长13.6%，低于7月份的14.8%，从未来来看，食品价格前赴后各类旅游投诉也明显增多。全国假日办称继地涨，蔬菜下来猪肉跟上，猪肉还未下来，水产品和鸡蛋又跟进，水产品和猪肉刚歇歇脚，食用油、鸡苗、鸭苗又拿过接力棒，犹如百花齐放，争奇斗艳。目前我们实在看不到哪种食品价格有较大的下降的空间和动力。而随着发改委涨价禁令的退出，如果一些商品价格出现报复性的上涨，应该并不意外。

由于当前我国与欧美都已经进入了本轮经济短周期的下行期，欧债虽不存在系统性危机，但小事件会不断，在国内外的需求都将处于一种持续回落态势的情况下，我们认为4季度的进出口增速都将延续一个持续回落的态势。<原文链接：/p>

货币政策从紧仍将持续，尽管数量目标已超额达到，但下一步的标准不会降低，并将从表内延伸至表外。8月新增信贷反弹机会小，货币供给增速将创新低。全年信贷更可能落在.5万亿的左侧。总量和时间的双重约束下，流动性很难显著好转。流动性趋紧，信用缺失，市场承压的后果，不仅削弱融资者，也将削弱投资者和市场信心。