行业半导体电子设备关注铜箔及覆铜板与PCB产

半导体、电子设备：关注铜箔及覆铜板与PCB产业链新一轮涨价行情 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

我们自2016年下半年率先挖掘并深度剖析上游原材料涨价，叠加下游PCB细分市场需求旺盛的背景下，

【铜箔】

【覆铜板】

【PCB】产业链条的板块性投资机会以来，对产业链进行了深入而紧密的跟踪。

进入三季度以来，我们观察到数家铜箔及覆铜板厂商再次发布涨价通知，判断伴随PCB需求旺季的到来，产业链再度酝酿新一轮涨价潮，持续看好产业链向上趋势中优质企业的投资机会。

评论：

行情回顾：二季度淡季叠加去库存，覆铜板价格微幅回调。

2017年第一季度，在消费电子淡季，新能源汽车市场低迷的情况下，铜箔价格维持原有高位，涨势趋缓，而大型玻纤纱厂停窑维修刺激覆铜板另一大原材料——玻纤布供应短缺，价格飙升，因而覆铜板延续去年三四季度涨势，价格持续上行，部分厂商部分产品价格累计调涨幅度高达90%以上，同时引致下游恐慌性补库存。

二季度仍为传统意义上的行业需求淡季，覆铜板下游客户库存过多，故覆铜板材价格自4月份以来出现微幅回调（我们了解到此轮板材价格虽有回调，但仍未至16年涨价前价格水平），我们判断为铜箔及覆铜板涨价大趋势未变，价格回调为进入继去年下半年急剧上涨后的季节性修整阶段。

行情判断：三季度需求旺季到来，覆铜板价格迎来反弹，产业链酝酿新一轮涨价潮。

进入三季度需求旺季以来，根据我们产业链调研信息，覆铜板原材料电解铜箔厂接单爆满，部分铜箔厂停止接单，并宣布涨价，其中，金宝股份销售公司宣布自7月5日起铜箔在原销售价格基础上每吨上调1000元（外销每吨上调1 0美元）。

结合下游PCB企业覆铜板平均库存的低水位及主流覆铜板企业产品交货期的延长，我们综合判断覆铜板价格本月基本触底，三四季度将迎反弹上涨。近几日，我们产业链了解到，部分型号覆铜板价格反弹元/张不等，进一步验证了我们前期的判断。

看好铜箔及覆铜板新一轮涨价行情，优质龙头厂商持续受益。

我们在此前的行业深度报告中提出，预计铜箔涨价周期将持续至2018年，覆铜板龙头公司受益于涨价周期有望获取超额利润，业绩弹性巨大，持续推荐

【生益科技】、

【金安国纪】、

【华正新材】。

而下游PCB企业在价格上涨、环保因素等刺激下，行业洗牌加剧，大厂议价能力相对较强并可顺利传导成本压力。更重要的是，近年中国PCB企业产线自动化程度、管理经营效率、产品品质及交付能力大幅提升，民族PCB产业集群在国进了门也不多话内电子终端品牌崛起的支撑不去在意排名有时候也是最好的处理手段。下、快速增长的汽车电子及通讯市场带动下，正高速增长，加速替代欧美、日本、韩国、台湾企业，面临产业转移黄金十年重大机遇，持续推荐4000亿人民币大行业中的优质潜力股

【景旺电子】。

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