行业汽车坚定拥抱优质成长荐2股

汽车：坚定拥抱优质成长 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年三季度起，基金对汽车板块的配置比例持续下降，2018Q1配置比例已经创6年新低；2018Q1，超过95%的汽车零部件公司被基金减持；从公募基金的超配比例来看，在28个申万一级行业中，汽车板块位列倒数第7名，处于高度低配的状态；汽车板块遭基金大幅减持主要由于：市场对汽车进口关税下降、合资车企股比放开以及18年乘用车销量下滑等因素过度担心；汽车零部件板块市盈率(TTM)从2017年初的 2倍左右跌年收入几十万。与他相熟的一位朋友说至2018年5月份的20倍左右，市场担心零部件板块估值可能进一步下跌；我们认为关税下降以及合资股比放开对汽车零部件行业几无影响，最核心原因在于：目前我国自主零部件企业市场份额尚小，正处于快速成长期，足够大的汽车市场规模为自主零部件企业带来足够大的成长空间；20未来发展如何目前尚无法确定。 ■公告并购股价涨停 停牌两个多月的成飞集成昨日复牌(百科)并发布收购公告。公告显示11年是上一轮乘用车购置税补贴退出后的第一年，当年，汽车零部件板块TTM估值从年初的20倍左右跌至年底的11倍左右。2011、2012两年乘用车销量增速均较低，我们对这两年乘用车零部件板块进行分析后发现：即使在零部件板块估值大幅下跌的年份，低估值的优质标的仍远远跑赢市场；但当年符合相关条件的优质标的较少，仅有：华域汽车和福耀玻璃；我们进一步对A股全部公司进行分析：筛选出符合“2011年初TTM市盈率不高于 0倍且不为负；扣非净利润复合增速不低于20%”条件的标的共50个，其中，80%标的跑赢同期沪深 00指数，而同期全部A股中，跑赢沪深 00的个股比例仅为28.96%；另外，有绝对收益的个股占比48%，同期全部A股中，有绝对收益的个股比例仅为1 %；因市场对汽车零部件板块过于悲观，较多优质汽车零部件标的被市场错杀，目前已出现价值投资机会：截止2018年6月1日，SW汽车零部件板块中，符合“TTM估值低于 0倍、复合增速超过20%”的零部件公司共1 家。2018年以来，我们持续推荐新泉股份、常熟汽饰，目前，我们仍然非常看好。也建议关注其他优质标的：银轮股份、宁波高发、双环传动等。

风险提示：乘用车市场大幅下滑；新车型销量不及预期