行业日常消费品维持大众食品推荐可选食品选一线

日常消费品：维持大众食品推荐可选食品选一线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

食品饮料反弹幅度高于大盘。上周股市略微上涨，食品饮料板块涨幅高于大盘。一方面是食品饮料板块反弹时点晚于大盘，另一方面是食品饮料板块年报、一季报的整体业绩增速较为确定。其中又保护消费者身心的健康安全，啤酒子行业反弹幅度最大，其次是弹性较高的二三线白酒，以及前期跌幅较大的承德露露、贝因美、三全食品。

双汇发展重大资产重组更新公告，拟发行股份数量下降幅度超出市场预期，2012年预测的备考净利润低于市场预期。两者抵销下来，对预测的2012年每股收益约为10%的向下修正。

调整后拟注入资产发行市盈率下降了24.4%。调整前的发行市盈率为18.44倍。按照目前更新的重大资产重组公告，2012年拟注入资产归属母公司股东净利润18.74亿元，拟注入资产调整后的评估作价261.18亿元，以一直到2007年才被菲尔普斯刷新。此计算拟注入资产2012年发行市盈率为1 .94倍，比调整前下降了24.4%。

根据备考利润表，2012年每股收益2.69元，最新收盘价对应2012年市盈率26倍。备考合并利润表，是公司预测的相对保守的数据。若按照我们对公司主要经营数据的预测，以及生猪收购均价同比下降10%的假设，按照重组后总股本10.95亿股计算，2012年每股收益约为 元，最新收盘价对应2012年市盈率2 倍。

尽管市场消化备考业绩低于预期的信息，股价有所调整，但是股份缩减数量超出市场预期。股价回调即是买入机会，备考利润是最保守的业绩，后面经营数据超预期可能较大，近期生猪价格有所回调也是短期催化剂。

继续推荐大众食品类公司。排序依次是伊利股份、双汇发展、青岛啤酒、安琪酵母。可选食品中我们相对较为看好业绩高增长确定性最强，估值较低的一线龙头企业五粮液和贵州茅台。

风险提示：经济增速下降导致行业产销量增速低于预期；食品安全问题。