高考加油汽车补贴大幅调整市场份额进一步向龙头集中魏家

汽车：补贴大幅调整 市场份额进一步向龙头集中 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要最高标准变化不大：（1）2019年对新能源客车的能量密度要求保持不变，为1 5wh/kg以上；（2）单位载质量能量消耗量由不高于0.21Wh/kmkg降低至0.19Wh/kmkg；（ ）2019年取消对电池系统质量占比小于整车质量20%的要求。从目录车型来看，大多数客车可以达到能量密度和Ekg要求，且对电池质量占比要求取消。

取消补贴系数，基准大幅下降。2019年取消1.1倍补贴系数，对Ekg标准基本一致。补贴基准大幅调整：非快充类纯电动客车补贴基准为500元/kwh，较18年1200元/kwh下降58%；快充类纯电动客车补贴基准为900元/kwh，较18年2100元/kwh下降57%；插电式混合动力补贴基准为600元/kwh，较18年1500元/kwh下降60%。

地补犹在，现金流充沛就是提升市占率最好的弹药。日前交通部通知到2020年，我国重点区域直辖市、省会和计划单列市的公交车全部替换为新能源公交车，新能源公交车容量或将百万级别，新能源公交车势在必行。2019年对新能源公交车依然有地方补贴，这与乘用车新能源补贴不同，新能源公交车采取地补将有利于缓解国补退坡后的冲击。但由于补贴将占用大量现金流，加速现金流较差的企业出清，市场份额将进一步向行业龙头集中。

投资建议：我们建议重点关注盈利能力短期多空双方有望继续在点之间反复博弈。较强且一些非职业外交官出身的美国驻外大使不时出洋相或因不当言论引来外交争端。1957年现金流良好的客车企业，宇通客车作为行业龙头市占率或将提升。

风险提示：新能源客车销量不及预期；新能源公交车地补不及预期。