高考加油日常消费品茅台再出措施旺季稳价荐12股魏家

日常消费品：茅台再出措施旺季稳价 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

投资建议：本周食品饮料板块跟随大盘企稳，子行业中表现较好的一是景气较高的调味品以及部分食品综合公司，以及前期调整较多的白酒板块。市场出于对未来整体宏观需求的担心而在近期对消费转向谨慎，食品饮料中偏可选的白酒板块已经历了较大幅度调整，大众品公司必须消费属性强，加上龙头公司中期业绩普遍较好，因此仍有相对收益。三季度到目前为止，白酒板块18Q 相对跑输大盘7pct，而景气度最高的大众品板块，调味品和乳制品，分别跑赢4pct和1.8pct。茅台本周继续加大举措稳定价格，根据最新渠道反馈，批价已略回落元，同时茅台经销商10月订单提前下达，预计9月发货量将更加充足，随着9月投放量加大，预计价格将继续有所回落。旺季放量控价格，这也在预期之中，有利于满足真实消费，利好茅台及行业的长远发展。五粮液批价维持在 0元，库存基本处在很低水平，渠道陆续已有补货需求。国窖157 批价达到7 0元，渠道库存约1个月水平，已在陆续发货。次高端名酒中，剑南春，洋河梦之蓝、汾酒青花系列到目前增长很快，价格和库存处于良性水平。从整个市场来看，对于白酒我们认为经过前期预期和股价的调整，龙头公司已经具备性价比，行业景气长期仍处于上升通道，但增长进入挤压式增长阶段，分化更加明显，全国化名酒未来仍能通过消费升级和份额集中获得成长空间。目前贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒2018年估值分别为2 x、19x、18x、19x、26x，老窖股价低于去年增发价格，汾酒股价低于华润入股底价，目前已具备较高性价比；顺鑫农业中报白酒收入和利润均超预期，白酒利润对应18年PE分别20x，公司定位大众民酒已进入全国化的加速期，量利齐升，收入和净利润仍有较大提升空间。大众食品延续较高景气度且主要公司中报超预期，包括中炬高新、绝味食品、洽洽食品、桃李面包，海天味业中期延续稳定增长，猪瘟虽对双汇发展在情绪上有影响，但公司内生改善和龙头强者恒强的逻辑不变，调整后仍是机会。

核心推荐：白酒，泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、顺鑫农业。大众品，伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、洽洽食品。

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨 .10%，上证综指上涨2.27%，跑赢大盘0.8 pct，在申万28个子行业中排名第 。涨幅前三位为调味发酵品（5.75%）、食品综合（ .92%）、白酒（ .1 %）；跌幅前三位为其他酒类（-2.8 %）、肉制品(0.67%)、软饮料(0.96%)；个股方面，涨幅前三位为汤臣倍健（12.57%）、中炬高新（7.98%）、加加食品（6. %）；跌幅前三位为伊力特（-20.27%）、安琪酵母（-19.22%）和水井坊（-18.07%）。

成本变动回顾：主产区生鲜乳平均价为 . 8元/公斤，同比下降0.90%，环比上升0.00%。

2月份奶粉进口平均价为29 6.15美元/吨，同比下降0. 2%，环比下降 .97%。上周仔猪价格25.20元/公斤，同比下降27.81%，环比上升1.5 %；生猪价是应对危机、推动发展比较好的切入点。通过增加政府公共财政支出带动社会投资格1 .25元/公斤，同比下降9.12%，环比上升0.84%；猪肉价格21.67元/公斤，同比下降11.12%，环比上升2. 1%。

智歌这款产品的语音算是切中要害板块估值水平：目前食品饮料板块2018年动态PE29. 1x，溢价率161%，环比上涨28.8%；白酒动态PE 1.20x，溢价率178%，环比上涨 5.4%。