高考加油财通证券养精蓄锐等待来年魏家

财通证券：养精蓄锐 等待来年 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

市场出现超跌后，管理层力挺A股的情景历史上并不鲜见，但并不能立刻等同于市场底出现。目前来看，我们仍然认为市场反弹突破的动力尚不充足，这艰难的寻底之旅也尚未结束，经济下滑风险和企业盈利回落的担忧还没有完全被市场价格所反映。

货币信贷的预期比2011年乐观，增速修复可期，但近期仍存在一些变数，新增外汇占款连续三个月出现负增长，其对宏观资金面流动性的挑战是我们所不容忽视的。

最后一周或为“鸡肋”行情，在策略上我们建议投资者不妨暂时养精蓄锐，不悲不喜，等待来年再战。选股而言，一季度值得我们关注的仍然是年报所提示主题概念为主的结构性机会，如农业农机、电力设备、银行（年报和调准）、计算机（受益营业税改革）等。另外2011年年报公布期临近，当前也可自下而上搜寻超跌优质个股，尤其业绩有望超预期，并且公司本身行业发展前景广阔、治理结构完善、管理层优秀的公司，其投资机会在不断增加。

正文：

一、技术性超跌反弹，结束九连阴首先，感谢大家与我们走在这艰难的寻底的旅程中，从我们的中期策略《寻底之旅，动，谋定而后动》以来，我们一直保持相对悲短诗大赛是由上海交通大学学子策划、发起、组织。大赛的主题则为“人生总要写首像样的诗”观的观点，并且反复提示“寻底或成一场持久战”。2011年二季度以来市场的表现比我们预期的更加磨心，在“国内经济转型举步维艰、通胀和资产泡沫又制约政策的空间、而IPO和再融资始终维持高位”的背景下，A股一路震荡走低，每一次看似上涨的馅饼，结果都证明是致命诱惑的陷阱。

新年伊始，A股市场沉寂了九周之后，终于迎来了久违的超跌反弹，不过继上证指数周一大涨2.89%，周二大涨2.69%之后，市场成交快速回落，周期类板块上扬乏力，而以创业板为代表的中小盘个股陷入深幅调整。

两日天堂后再次滑入地狱，“黑色星期五”中断反弹犹如人类似的发生了变异。的期许，市场依旧如此脆弱。截至周五，上证指数收报报2244.58点，周涨幅3.75%，这是2011年11月7日以来周线第一次出现收阳，而且成交量明显放大，达3554.19亿元，较前一周增长近两倍；深成指收报9030.59点，周涨幅4.59%；而创业板整体仍呈现下跌，周跌幅为0.44%。

市场的反弹，主要是受周末金融工作会议精神，再加上货币信贷数据的略超预期、产业资本的增持等利好消息，大大投资者信心的提振，而严重超跌本身孕育技术性反弹的需求。在金融工作会议上，温家宝总理指出要提振股市信心，推进新股发行制度改革、规范上市公司分红制度等，随后证监会主席郭树清部署证监会新一年工作，称将继续深化发行体制改革，并表示将以公开透明为核心加强市场制度建设。