高考加油民生证券全业绩报告链策略跟踪及改造魏家

民生证券：全业绩报告链策略跟踪及改造 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

报告目的民生证券金融工程团队于201 年6月6日推出了事件投资策略报告《民生证券多事件研究系列之四：全业绩报告链投资》，本报告展示了策略样本外近6个月的表现，同时提出了一些对原始策略的改进方案。

样本外跟踪效果策略在样本外对沪深 00与中证500指数优势较为显著且稳定，相对死者家属称这是嫌疑人王某的父亲被李某父亲举报后两个指数的周度胜率分别达到75%和80%，且对中证500指数的周度超额收益基偏差本可以控制在2%以内。

基于行业中性的策略改进在沪深 00中加入行业中性调整后，策略的跟踪误差显著缩小，信息比率在各年度之间更为平稳，同时策略的月度胜率从66%提升到77%，下方风险也得到了更为有效的控制。在中证500的测试中，行业中性策略并未带来正向的贡献。

基于分析师研究报告的策略改进加入分析师要素后，策略在2011年和201 年均显著战胜原策略，尤其在成长股表现萎靡的2011年，新策略将原策略的超额收益提升了大约15%，使其不仅可以战胜中证500指数，而且可以显著战胜沪深 00指数（原策略当年对沪深 00的超额收益仅为5%左右），有效解决了大小盘轮动效应对策略针对沪深 00超额收益的影响。于此同时分析师要素的加入，可以将策略持仓数量从之前的平均182只减少到 6只，构建了一个更为激进的小型成长股组合。

基于营收增速的策略改进营收增速的加入对原策略的提升不大，但可以稳定增强针对中证500指数的原始行业中性策略。