高考加油半导体电子设备二季度PC出货下滑终端需求魏家

半导体、电子设备：二季度PC出货下滑 终端需求仍较谨慎 类别： 机构： 研究员：

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◆板块观点本周，电子行业指数下跌2.8%，跑输大盘2个百分点，仅15%的个股取得正收益。美国市场上，标普上涨0.2%，费城半导体指数和纳斯达克指数大幅跑输大盘5. 和1.2个百分点，台湾电子指数也大跌4.9%，跑输大盘1. 个百分点。

Gartner本周数据显示：2Q12的PC出货量同比略有下滑，DisplaySearch下调液晶电视全年出货增长预期从7%至5%，延续了过去一个月多来各研究机构下调终端出货量预期，印证了我们5月以来的观点：整体而言，电子行业基本面在2Q12实现了环比改善，但增长程度不及原先预期。我们认为，只要宏观经济不继续恶化，行业景气度将在 Q-4Q继续缓慢好转：1）产业链大部分环节在2Q较谨慎，存货风险不大；2）专用于Ultrabook的IvyBridge芯片在6月推出，Win8将在10月推出，下半年将有大量新PC机种上市，从而拉动电脑行业景气回暖； ）iPhone5、iPadMini、GalaxyNote2、KindleFire2等大量新产品上市；4） Q11旺季不旺，A股公司业绩基数偏低， Q12同比增长将较容易实现。苹果、三星和联想业绩表现明显超越行业，相关产业链的机会值得关注；此外，在宏观经济形势严峻的背景下，国家有望出台一些刺激政策，也建议关注政府需求拉动作用较大的板块，如：银行卡、安防、LED、物联等。

5月初以来，行业基本面没有好转迹象，苹果产业链、触摸屏板块和安防板块大幅上涨，带动行业跑赢大盘超过6个百加速实现联合经济项目分点。部分热点股票估值已达到 5倍，与2010年高点水平相当。7月下旬开始将陆续有中报披露，我们认为行业整体中报情况会不达市场预期，行业短期继续大幅跑赢大盘缺乏动力。

我们本周推荐水晶光电、恒宝股份、大华股份、环旭电子和聚飞光电。