高考加油西部证券高位震荡整固料延续魏家

西部证券：高位震荡整固料延续 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周五大盘延续高位震荡走势，创业板指数继周四急速调整后周五止跌回稳，不过场内资金心有余悸，题材股炒作热情较此前明显降温，两市合计成交量萎缩至万亿元以下，短线市场心态偏向谨慎。

盘面观察，周五房地产板块接过领涨大旗，金融股走势稳健支撑指数重心维持高位，医药商业、建筑、农业、电气设备等前期涨幅不大的二三线蓝筹股延续温和补涨特征，短线市场情绪有所恢复，但相比此前做多热情有所下降。另一方面，题材股仅一个交易日快速调整后周五出现止跌回稳确属难2015年全年计划投资55.4亿元能可贵，可见场内多方信心犹存，促使大盘更多的是以盘中震荡或短时间强震的方式来进行技术性调整。

尽管近期高位运行的A股市场似乎背离了基本面低迷的影响，不过我们仍然不能忽视经济基本面数据的表现，毕竟任何的政策效果最终也都是要落实到实体经济层面，且从改革预期来说，改革力度越大，投资者对于经济结构转型激发经济活力的预期也就越高，除了数据整体表现外，经济数据所反应的内在结构的变化也会影响投资者对未来预期的调整。从统计局最新公布的月份全国规模以上工业企业利润总额来看，该数据同比下降4.2%，工业实体经济层面上尚未明显改观，行业间差异分化更加明显，一方面资源原材料行业利润下降较多，另一方面高技术制造业利润增长较快。由于传统资源原材料行业占经济体比重较大，因此，尽管结构优化及转型升级对工业经济整体作用力尚未真正显现，但结构性特征已经逐渐表现出来，包括通信、计算机、电子信息在内的高技术行业利润增速明显加快。从这方面看，经众多市民纷纷关注济结构性变化与A股市场的投资主线有较高的契合度，新兴产业自身较快的发展速度为二级市场股价享受估值溢价提供了较为明显的支撑。

另一方面，市场资金面延续宽松的局面将为大盘维持高位提供较强的流动性支撑。央行公开市场业务本周出现净投放，并引导银行间利率逐渐向下运行，此外，近日外汇局公布了最新QFII投资额度的审批情况，售价市场化机构突破10亿美元QFII额度限制，意味着QFII额度上线全面放开，这为海外资金扩大投资范围和规模提供了很好的政策支持，从近期市场量能变化也能看出，场外资金包括海外资金的介入对支撑A股维持高位提供了较强流动性保障，考虑到 月份汇丰PMI初值大幅走低，当前经济下行压力仍然较大，下周公布的官方PMI若仍然偏弱，预计投资者对未来货币政策再度降准或降息的预期可能再度上升，从这方面来看，较为宽松的流动性环境依然是支撑大盘维持强势的重要因素。

技术上看，目前K线系统多头排列格局得以延续，MACD指标在多方区域继续向上运行，显示大盘向上格局尚未改变，不过周K线放量冲高偏离5周均线较远，短线技术上存在向均线系统回归的需求，且从周五走势来看，大盘在 700点附近反复震荡整固，成交量萎缩至万亿元以下，市场信心尚未完全恢复，谨慎型情绪较为浓厚，预计短线大盘维持高位震荡整固的可能性较大。

策略上，经过本周的强势震荡后，新兴产业风险得到较大程度消化，后期板块分化特征或进一步加剧，结构性机会也会再度显现出来，因此，我们建议继续以均衡配置的思路为主，兼顾地产、金融、机械等蓝筹股稳健表现的同时，高端装备、京津冀一体化、互联、新材料等主题投资机会有望再度活跃，投资者可适当予以关注。