信息科技中国电信年报利好无线行业和号百控呢

金融、旅游、工具、物流、文化、数字娱乐、社交、线下百货、传统制造这看上去并没有明显的逻辑 信息科技：中国电信年报利好无线行业和号百控股 荐 股 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

事件：中国电信发布201 年年报中国电信2014年 月19日发布201 年年报，报告期内，公司实现运营商收入 216亿元，同比增长1 .6%，实现净利润175.45亿元，同比增长17.4%。符合市场预期我们的关注点：

一、资本性支出增长，利好无线行业。

年报发布会的推介材料中显示，中国电信2014年资本性支出预算为80 亿元，同比增长0. 9%（201 年实际资本性支出为799.92亿元）。无线络方面：2014年资本性支出为42 亿元，同比增长44.08%（去年同期为29 .59亿元）；有线络方面：2014年资本性支出为 80亿元，同比下滑24.95%。根据推介材料，中国电信201 年资本性支出主要为为了完成宽带中国战略，同时对 G络进行优化和扩容，然而2014年的资本性支出则聚焦建设全国性的4G/ G告诉络提升用户体验，同时进行兼顾传输、宽带、扩容等方面需求。根据中国电信2014年资本性支出规划，我们认为2014年通信设备行业中无线设备行业将是业绩回暖的时期，主要源于运营商聚焦4G络建设及优化用户体验，相关标的为：三维通信、华星创业、邦讯技术。

二、通过新兴服务再造一个中国电信，利好号百控股年报发布材料中另一个亮点是：中国电信将通过扩大服务领域、开放合作边界等方式提升收入再造一个中国电信。其中中国电信认为的处于蓝海中的新兴业务机会包括：物联、云服务、移动互联、互联金融等十项。然而，推介材料中新兴业务模型主要通过一个统一的互联入口——易信，其中提供三方面服务：1）本地生活信息服务、2）电子商务、 ）数字娱乐，其中本地生活信息服务的主要提供方是号码百事通提供服务，而电子商务方面则通过翼支付、天翼商城等提供，最后娱乐方面则是由各个基地（动漫、游戏、阅读、应用、音乐、视频等）提供。

再造一个中国电信的规划中，无论从收入还是市值考虑都是一个宏伟的计划。作为中国电信目前A股唯一的控股标的——号百控股，目前承担着新兴服务中的本地生活信息服务、天翼商城两方面任务，同时还与易信签订了战略合作伙伴关系。在中国电信此次“再造一个中国电信”计划中，我们认为号百控股的地位特殊，首先目前业务在计划中的重要性显而易见，未来收入增长将进入快车道，同时电信将有可能将翼支付、娱乐业务整合号百控股。我们认为号百控股将是“再造中国电信”最受益的A股标的。