德邦证券汽车行业月表现远超沪深指数计划

德邦证券：汽车行业1月表现远超沪深 00指数 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

它是要求从固定的从某个点到另外一点 投资要点：

汽车行业1月表现远超沪深 00指数。2015年1月，沪深 00指数下跌2. 28%（总市值加权平均），而汽车行业整体上涨7.5%，汽车行业1月份市场表现远超沪深 00指数。汽车行业1月份超越沪深 00指数的主要原因是1月份银行非银行金融行业出现较大幅度下跌。

行业公司表现差异明显。公司表现来看，宁波高发月度涨幅第一，月度涨幅高达114. 2%。此外，双林股份、万丰奥威、中鼎股份、云意电气等涨幅靠前，月度涨幅分别为 8. 4%、 4.42%、 4.06%、26.82%。跌幅榜上，中国重汽位居月度跌幅第一位，月度跌幅12.09%。此外，金马股份、曙光股份、申华控股等也出现较大幅度下跌。

行业基本面：2014年12月，汽车产销环比和同比均出现增长，月度产销量均创历史新高。2014年12月，汽车生产228.87万辆，环比增长5.92%，同比增长7.05%；销售241.01万辆，环比增长15.27%，同比增长12.9 %。

汽车行业仍有望较快增长：一是汽车行业长期发展的趋势不变，但未来汽车需求的增速将下降。二是未来节能环保、汽车安全、汽车智能化、汽车自动化将是汽车行业创新发展的方向。我们预计2015年汽车销量增速在%之间，与GDP增速基本同步。SUV、MPV是未来将继续较快增长。

2015年新能源汽车将继续保持爆发性增长。

行业估值与评级：截止2015年1月 1日，汽车行业市盈率水平为15.65倍（TTM），市净率水平为2.59倍，而沪深 00的市盈率水平为12.17倍，市净率水平为1.82倍，全部A股的市盈率水平为15. 7倍，市净率水平为2.18倍。基于未来新能源汽车爆发性增长的前景以及汽车行业作为宏观经济增长的主要动力之一，我们维持汽车行业“推荐”评级。

投资策略：我们坚持价值投资理念，重点推荐具有动态估值优势以及核心竞争优势的公司。具体的投资品种选择方面，我们建议关注上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、长安汽车等公司。国企改革有望成为2015年的热点主题，具有基本面重大改善预期的公司值得密切追踪。

风险提示：一是宏观经济下滑导致需求增速继续下滑。二是环境保护等因素导致限购范围扩大，大中型城市汽车需求受到抑制。三是成本上升等影响公司利润。

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