中信建投订单走弱库存上升了

2022-01-26 来源：开平租房网

中信建投：订单走弱库存上升类别：机构：研究员：

[摘要]

朋友介绍了一位中医师给我信息或事件：……统计局公布5月PMI数据。

简评：

五月制造业PMI指数为50.1%，与上月持平，保持基本稳定走势；非制造业商务活动指数为53.1%，环比小幅回落0.4个百分点，表明非制造业继续保持增长态势，但增速略有减缓；财新PMI指数49.2%，环比回落0.2个百分点。

生产指数略有回升。生产指数52.3%，环比略升0.1个百分点。年初以来的房地产投资和基建投资走高的惯性短期犹存，对生产构成一定支撑。

内外需求走弱。新订单指数为50.7%，环比回落0.3个百分点；新出口订单50.0%，环比回落0.1个百分点，降至临界点；产成品库存46.8%，环比上升1.3个百分点。

新订单与新出口订单指数的下滑反映未来需求或将继续走弱，而产成品库存的上升反映需求走弱背景下产品销售压力的加大。

企业补库存意愿较弱。原材料库存指数为47.6%，环比略升0.2个百分点，但仍连续明显低于临界点，企业补库存并未明显回升，也就难以见到后续的生产改善和持续的投资改善。

原材料价格指数回落。五月主要原材料购进价格指数降至55.3%，大幅回落2.3个百分点，是连续5个月上升后的首次回落。自四月末以来，铁矿石、钢铁等主要商品价格显著回落，表明前期需求回升并未改变相关产业的生产过剩局面，同时也体现出需求重新走弱对物价的影响。预计五月份PPI跌幅收窄的势头可能会减弱。

总体看，虽然房地产和基建投资带动的短期经济回暖惯性犹存，但经济整体基本延续了四月以来的走弱趋势，而新增订单、原材料库存等指数的回落反映未来需求下滑压力较大。从近期中观生产与需求等数据来看，未来经济或将再次向下；叠加价格上涨压力的减弱，基本面对债市构成支撑作用。