川财证券震荡冲顶配置转向绩优蓝筹源泉

川财证券：震荡冲顶 配置转向绩优蓝筹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

A股市场一周如我们预期的出现调整，不过目前经济改善的预期仍强，短期仍可能处于震荡冲顶趋势中。短期来看，促进中小企业健康发展指导意见印发、长三角一体化规划加快出台、中美贸易谈判进展顺利等继续支撑A股市场风险偏好；此外3月份进出口和社融数据超预期向好，市场对经济改善的预期仍较强，且部分优质蓝筹股业绩超预期增长，短期市场情绪仍偏好；但短期MLF到期压力等流动性偏紧预期较强，且业绩预告进入尾声，盈利压力将逐步加大；市场将继续聚焦业绩主线。建议短期继续以冲高逐步减仓和换仓为主，关注受益于经济预期改善的大金融、周期等补涨蓝筹及5G等优质成长股。

市场趋势的核心变化因素：

站内部的交叉链接一要做好。（1）以美元计3月份出口额同比增长14.2%，，进口额同比下降7.6%；3月份新增社融2.86万亿，远高于上月的7030亿，同比大增1.28万亿。（2）4月12日，美联邦通信委员会（FCC）宣布，从12月10日起推出美史上最大规模频谱拍卖，此外十年内对乡村宽带投入204亿美元。

行业配置和主题策略：

关注大金融等补涨蓝筹和优质成长股。（1）短期经济数据偏好，经济预期改善叠加业绩披露使得市场继续关注业绩主线，绩优的补涨蓝筹是短期配置重点；而国家战略导向、业绩下降风险释放等使得优质成长股短期也值得关注。（2）经济预期改善、业绩增速稳定向好等使得低估值蓝筹个股短期是机构配置重点，面临估值修复，主要关注几个方面：一是受益于保增长及政策放松方向且估值较低的蓝筹板块，如基建相关的建筑、建材等。二是大金融中的券商、保险、银行等行业中的低估值蓝筹个股，业绩改善的确定性较高。三是盈利确定性改善的周期板块，经济预期改善叠加全球流动性宽松，以及环保和安全生产核查趋严。四是消费类中的医药、食品、汽车、商贸等板块中的低估值个股，短期国改加速，有望利好家电、啤酒等消费类国企。（3）《关于促进中小企业健康发展的指导意见》印发、上交所加速推进科创板落地、G60科创走廊纳入长三角一体化规划、美国宣布史无前例5G投资计划等短期继续提升市场尤其是对新兴成长行业的风险偏好，这使得5G、芯片、区块链、人工智能、物联、OLED、云计算等细分子行业中的优质个股值得中长期重点关注。（4）中短期政策性主题仍是重点，科创相关概念热点短期值得持续关注；美国加大5G投资，5G和芯片相关概念热点短期有望再次强势；此外，长三角一体化热点短期值得关注；最后，4月份一带一路峰会来临，短期一带一路概念热点也有望偏强。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。