公用事业关注火电盈利改善荐股源泉

公用事业：关注火电盈利改善 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财月观点用电端：受益于经济逐步复苏，用电量保持稳定增长的趋势。今年前三季度，全社会累计总用电量46,888亿千瓦时，同比增长6.9%；9月份全社会总用电量5, 17亿千瓦时，同比增长7.2%；其中，第三产业和城乡居民用电量增长较快，本月同比增长11.9%和11.7%。发电端：火电月发电量同比有所下降，水电、核电、风电月发电量增长较快。9月份，水电、核电、风电月发电量同比增长18.6%、21.9%、46.5%，火电月发电量同比下降0.5%。火电发电量下降的主要原因是9月来水丰沛，水电发电量上升挤压了部分火电空间。长期来看，根据能源局数据，今年前三季度，全国已淘汰关停落后煤电机组约240万千瓦，火电累计利用小时数同比增长47小时，累计发电量同比增加6. %，供给侧改革成效正在显现。结合行业另外两大催化因素：煤炭价格回落、煤电联动政策启动，火电企业盈利有望迎来改善。短期来看，随着冬季枯水期的到来，水电发电量预计将有所回落，利好火电企业提高发电量。可关注具有高业绩弹性的火电企业，相关标的：华能国际、浙能电力。

市场表现本月沪深 00上涨4.07%，公用事业行业指数下跌0.98%，行业涨幅月排名12/28。各子板块中，电力、燃气、水务指数分别下跌0.88%、 . 2%、4.75%。

月涨幅前三的个股为华通热力、联泰环保、环能科技，涨幅分别为2 .00%、20.88%、19.89%。月跌幅前三的个股为银星能源、渤海股份、建投能源，跌幅分别为28.61%、21.6 %、18.55%。

行业数据1、9月全社会总用电量5 17亿千瓦时，同比增长7.2%；第一产用电量108亿千瓦时，同比增长 %；第二产业用电量 ,421亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量8 5%，同比增长11.9%；城乡居民生活用电量95 亿千瓦时，同比增长11.7。

2、9月全国总发电量5219亿千瓦时，同比增长5. %；水电1122亿千瓦时，同比增长18.6%；火电 62 亿千瓦时，同比下降0.5%；核电219亿千瓦时，同比增长21.9%；风电225亿千瓦时，同比增长46.5%；太阳能55.6亿千瓦时；同比增长25.2%。

在短时间内肯定会影响部分地区的经济形势、截至2017年11月1日，最新一期环渤海动力煤价格指数报收581元/吨，较上月同期下跌5元/吨；秦皇岛港动力煤（山西优混）价格为712.6元/吨，价格与上月价格持平。

风险提示：电力需求不及预期；煤炭价格波动超预期。