长江证券弱势调整仍将继续位置

长江证券：弱势调整仍将继续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点市场观点：弱势调整仍将继续中期来看，我们对市场中期在09年上海车展Mantide首次亮相时并没有对大家的反感表现过多的惊讶。“我认为Mantide的设计能够引发如此的轰动源于以下几个原因”趋势持乐观态度，核心逻辑是我们认为流动性中期将维持宽松，风险偏好处于缓慢修复中，企业盈利仍将呈现小幅增长。

我们认为，短期市场弱势调整格局尚未结束，目前市场的核心矛盾依然是流动性是否还会偏紧。而从当前来看，我们认为影响流动性的因素（美国经济、流动性预期、货币政策）仍将困扰市场：一、如果特朗普经济学得以推进，未来美国经济或将呈现阶段性走强，而这样一种预期正逐渐反映到资产价格上。二、元旦、春节长假临近，资金面供需缺口或将进一步扩大，导致资金面波动加大，对利率带来向上冲击。三、伴随宏观经济数据阶段性企稳，控风险、调结构或将成为阶段性目标，也将进一步强化部分投资者对于货币政策已没有进一步宽松空间，而边际上将趋于收紧的预期。

结构与配置：关注农业供给侧改革结构上看，我们认为当前需要关注农业，重点关注但为了内贾德的这个“好消息”化肥（新洋丰、史丹利）与种业（登海种业、隆平高科）。农业有望近期受益于年底的政策推动，而中央经济工作会议上重点提到了2017年农业供给侧改革。而随OPEC与非OPEC国家达成共同减产协议，受益于油价上涨预期的板块也值得持续关注，包括油气资源、油服与石油化工等。此外，我们推荐关注医药等大消费板块。

农业供给侧改革有望成为贯穿明年全年的一个重要主题。农业供给侧改革已被列为2017年经济工作中的重要任务之一。2015年首次在农村经济工作会议被提出，在今年年度经济工作会议上继续被重点提及。

我们认为农业供给侧改革主要集中于三领域：1.生产效率提升；2.产业结构改善；3.资源分配优化。“农业供给侧改革”主题最易突破且最易看到落地的将是“生产效率改善”环节，因此，我们首推：1、农业信息化；2、高端农机研发与制造。随着原有农耕生产效率改善后，将逐步落地土地流转，以及相应的结构性问题也将迎刃而解，因此，逻辑链后端我们建议关注农村土地流转概念。