电气设备深度国产化进行时荐股位置

电气设备从一开始：深度国产化进行时 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要不核准≠不发展，蓄势待发。在AP1000首堆尚未并，“华龙一号”融合仍在推进等背景下，国家在新一批三代核电机组核准上决策谨慎，但国家安全发展核电的决心始终未变，发展核电是能源供给侧改革的必然选择，核电不仅具有能源属性，也是军民融合的重要载体、中高端设备制造业的重要引擎，更是“一带一路”国际产能合作中的“中国名片”。尽管当前电力供需宽松，我国人均用电量仍有较大增长潜力，核电消纳问题可解，不是构成核准滞后的核心逻辑。当前核电项目规划蓝图已定，20 0年核电装机规模最高达1.5亿千瓦。在政策护航以及出口提速背景下，核电未来将保持高景气度。

政策密集出台，深度国产化进行时。《核电管理条例》送审，鼓励投资主体多元化，厘清核安全主体，目标促进我国核电安全、可持续和规模化发展。《核电保障性消纳管理办法》正式出台在即，核电消纳有望获政策兜底。《核安全法(草案)》已公开征求意见，有望成我国核电发展“定心丸”。国产化关系到核电成本、工期与出口，《能源技术革命创新行动计划（ 0年）》、《中国制造2025—能源装备实施方案》指明了核电国产化、自主化的方向，全产业链深度国产化趋势明显，核级阀门、燃料组件、关键材料等细分领域值得关注；机组密集投产态势明显，继续看好存量市场方面核废料、阀门维保机会。

投资策略。核电招标明显提速背景下，核电设备公司将率先受益，技术壁垒与核级资质是核心投资逻辑，建议关注核电业务占比较高，具有业绩支撑、技术壁垒的相关标的，推荐江苏神通（0024 ）、台海核电（002 ）、应流股份（60 在转移中实现科学布局和升级发展。把产业转移当作产业搬家）、久立特材（002 ）、纽威股份（60 ）。同时，在核电深度国产化背景下，建议继续关注积极布局核电产业链两端的东方锆业（）、通裕重工（ ），国企改革方面关注东方电气（）、中国一重（）。

风险提示。相关政策的制定及出台在时间点及力度上具有一定的不确定性。“华龙一号”技术融合不畅、核电项目建设滞后风险。