有色金属持续关注稀土及金属资源公司荐位置

有色金属：持续关注稀土及金属资源公司 荐20股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议行业策略：与历史各次有色大行情相比，此轮有色金属行业的环境更为复杂，1.经济仍处下行期，多种金属价格仍有下跌的空间，而历史上有色板块通常与经济、价格同向波动，弹性十足；2.历史上牛市起点时，有色的估值比较低，目前，有色的估值仍有 倍PB，已经脱离历史底部。基于，对流动性充裕、经济前景预期将持续改善，大盘将稳步向上，有色估值仍处历史均值下方且自降息以来有色滞涨的考虑，我们仍维持行业增持评级。重点关注的领域有：

1）关注有色板块中的资源板块，特别是有供给收缩预期的镍锌铝板块及整合取得成效、价格正在反转的稀土板块。其中：

稀土行业价格拐点出现。稀土打黑治违取得成效，与反腐结合，黑色产业链受到抑制，行业秩序明显好转；进入年末，不少稀土冶炼企业停产，稀土行业普遍进入去库存阶段，资源税政策可能出台，稀土品种价格反弹；同时，稀土交易的金融化与投资属性增强，商业收储行为有望助推稀土价格。由此，镝铽价格连续上扬，镨钕价格也已拐头向上。关注：盛和资源，广晟有色，厦门钨业。

镍行业迎来第二春：一是，国内镍铁库存逐步出清，二是，菲律宾红土镍矿进口遭遇雨季，进口量有望回落。关注吉恩镍业、华泽钴镍。

锌行业供需紧张态势初现：一是，海外大矿关停时点逐步临近；二是近期国内外锌库存已经走过了十八年的辉煌历程。金旅奖已经成为国内最具影响力和权威性的旅游专业峰会之一一再走低。关注中金岭南、驰宏锌锗。

铝行业供需预期改善：一是海外铝供需紧张，国内铝材出口上升；二是电解铝行业趋于集中，新增产能预期下降；三是铝需求的扩张仍势不可挡，交通工具轻量化、包装等需求亮点。关注，中国铝业，云铝股份。

铜板块弹性大。铜受制于供需前景不佳，一直不为市场看好，我们认为铜板块市场预期低、本轮行情中反弹幅度小，需求对货币政策的弹性大，且有国储收储预期，供需基本面可能超出预期。关注铜陵有色、江西铜业。

我们建议重点关注的公司有：盛和资源、中金岭南、而后者依然是大量新产品推广中国铝业、铜陵有色等。

2）中长期看，汽车轻量化、军工用材等领域需求将释放，铝材、钛材等行业受益，关注利源精制、南山铝业、云海金属、宝钛股份、西部材料等。

上周回顾宏观概要：美国11月季调后非农就业人口新增 2.1万人，远超预期的2 .0万人，并创下2012年1月以来最大增幅，失业率维持5.8%；欧洲央行利率决议，一如市场预期，将主要再融资利率维持在0.05%不变，并将在明年初考虑实施QE，但未必会做出决定。美元指数创五年新高。

基本金属价格涨跌互现，铝锌库存持续下降。LMEX指数走高0.79%，镍价大涨，铜价、锌价走高。贵金属价格：金价先涨后跌，全周，金价上涨了2%以上。同期，铂、白银等贵金属价格上扬。小金属价格多回落，其中欧洲氧化钼、APT、锰价下跌。稀土价格：磁材用稀土品种价格上扬，如氧化镝、铽价格延续回升势头，氧化镨、氧化钕价格也开始上涨，其他稀土品种如氧化铕、钇等品种价格持续下跌。

有色金属板块全周上涨了5. 8%，涨幅弱于沪深 00指数。铜、稀土、铅锌、黄金等资源、弹性属性较强的板块领涨。

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