年末债市延续震荡行情位置

(,)斯竹

周三债市小幅盘整，利率产品中长端微幅下行2BP左右，中短端略微上抬2BP左右，信用产品率整体出现一定幅度的上行。当日跨年资金价格有所松动，银行间质押式隔夜及7天品种成交放量，21天及1个月品种加权利率出现小幅下行。

方面，昨日早盘续发的10年期附息国债，获得1.41倍的认购，最终中标利率3.45%，边际利率3.48%。在券商投资盘的推动下，二级市场10年期品种交投较为活跃，11附息国债15成交在3.48%附近，此外，5年期如11附息国债22成交在第五条二七纪念日、五卅纪念日、七七抗战纪念日、九三抗战胜利纪念日、九一八纪念日、教师节、护士节、节、植树节等其他节日、纪念日3.11%附近；方面，成交较为清淡，中长端及1年内短端品种需求相对较多，如10年期11国开26成交在4.05%附近，7年期11国开54成交在3.94%附近，收益率有所上行，1年期09进出10成交在3.60%附近，1年内品种11国开49成交于3.57%附近，1个月的11国开45成交在3.23%附近；方面，整体收益率小幅上行，1年期11政府力不从心央票96成交在3.49%，与前一交易日持平，午盘后回落至3.48%附近，2年期10央票60成交在3.51%附近，上行约2bp。

信用产品维持调整行情，短融交投较为清淡，整体收益率继续走高，不到1年的超AAA券种中石油成交在4.70%附近，上行约2bp，1年期表现相对活跃，如AAA券种苏国信成交在5.05%，上行约3bp，AA+券种11南方水泥CP01多笔成交在5.65%附近，此外，半年期的AA券种11兰花CP01成交在6.26%，上行约6bp；中票交投有所增加, 3年期11中石油MTN多笔成交在4.69%，上行约3bp，2年多的11京投MTN2成交在5.02%附近，1年期09电MTN1多笔成交在自伙伴转生系最高价19145元/吨统开放以来4.70%。5年期AAA券种11晋焦煤MTN1多笔成交在4.95%，AA券种11三一MTN2成交在4.61%，略有上行；成交仍较为疲软，交投集中在10年期铁道债，多笔成交在4.82%。

鉴于跨节资金需求强烈，近期中长期限资金价格仍会较为坚挺。临近年末，机构心态谨慎，购买意愿不太强烈，信用债投资额度也较为受限，再加上市场前期获利较多的信用债抛盘较重，信用品种将继续承压。央票一级发行利率稳定，显示出维持市场利率稳定的意图，此外，近期的各种利好已经基本消化完毕，市场缺乏新的利好刺激，短期内债市将维持小幅盘整态势。

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