行业中汇银多重因素导致资金面紧张央行净回笼调

基本结论：

多重因素导致资金面紧张。上周末统计局提前公布数据引发市场猜测，公布的数据中CPI 表现不佳也引起市场与否的争议，再加上双节在即，各商业银行准备库存现金以应付节假日消费取现，汇金及进出口银行债密集发行等多重因素作用下，本周资金面又现紧张情形。从SHIBOR走势来看，本周各短期利率均有不同程度上扬，但均未达到月初的情形；质押式利率表现亦同，昨日隔夜回购平均利率R01D为1.689%，7天及1个月期限回购利率均值为2.025%及3.275%，均大幅超过各自7 至8 月的平均水平。

央行净回笼调控预期。央行本周公开市场操作净回笼资金380 亿。分项来看，本周二（9月14日），央行发行一年期890亿元，利率继续持平2.0929%，发行量创4月27日750 亿以来新高；今日（9月16日）发行3月期央票140 亿，发行利率仍为1.5704%，同时进行200亿元正回购，中标利率1.57%；由于本周到期量850 亿元，综合计算，央行本周净回笼资金380 亿。

由于上周末刚公布的CPI数据超预期为3.5%，央行本周操作有回收流动性，预防通胀预期形成之意。利率倒挂，央行调控手段受限。从利率来看，9月13日银行间一年期收益率为2.1525%，9月15日三个月期央行票据率为1.953%，均处于倒挂状态，倒利差分别为5.96及38.26个bp。一年期倒利差尚未对央票发行产生太大影响，不过，三月期央票一、二级市场利率长期倒挂极大限制了央行制定货币政策的灵活性，近8 周以来，3 月期央票发行量均不足200 亿，遇到如上周2740 亿元到期量情形时，央行只得以一年及三年期央票发行为主。不过由于目前经济虽有好转，但仍嫌脆弱，央行短期内不会上浮三月期央票发行利率，以免引起市场不必要的恐慌。

资本市场受资金面影他辱骂了一个让他打扫更衣室的教练响大幅回落。本周以来，受资金面紧张影响，债市开始回落，收益率上升，中债综合指数已由上周最高时的136.7404 逐渐下降至昨日的136.5171，回到8 月中旬的水平；上证指数也在再次冲上2700 后受交割、银行补充资本金、双节临近等因素回落，近三日下跌足100 点。

本周央行资金净回笼无疑是给资本市场雪上加霜。不过，由于8 月份数据表明价格见顶而经济反弹，料A 股市场仍可扭转颓势，逐步上升。而对于债市而言，世界经济环境高度不确定性将可使债市延续到明年上半年。

近日来人民币大幅升值值得注意。本周最值得注意的事情发生在市场。受当地时间15、16 日美国国会就人民币汇率问题举行听证会，或将中国列为汇率操纵国采取报复性关税影响，人民币对美元大幅升国土防线 Homefront (PC, PS3, X360)值，连创新高。今日人民币对美元中间价升破6.72 关口为6.7181，9 月以来升值945 个基点。对于央行而言，如此迅速地升值似乎有违渐进式的初衷，但考虑到人民币对美元8 月份的贬值，9 月以来的大幅升值仍可视为兑现双向波动的承诺。人民币升值将减少外汇占款，减轻央行的对冲压力，缓解国内通胀形势，但若持续大幅升值，恐实体经济将受到影响，值得密切关注。

银行间同业拆放利率

央行公开操作示意图

综合指数

中间价

【独家稿件声明】凡注明 “和讯”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本将依法追究。

薏芽健脾凝胶效果如何
商丘哪里能治疗白癜风
婴儿取名大全