行业家用电器何惧白电无春秋荐5股

家用电器：何惧白电无春秋 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点七月份家电行业指数大幅跑赢沪深 00指数7月份A股整体走势逐步企稳，其中沪深 00指数小幅下跌0. 5%，上证综指上涨0.74%，而在格力、美的、海信、老板及兆驰等权重股表现较好带动下，同期申万家电行业指数上涨5.98%，分别跑赢沪深 00指数及上证综指6. 及5.25个百分点，在所有申万一级行业涨幅中排名第7位；从年初来看，目前申万家电指数分别跑赢沪深 00指数及上证综指22.17及21.22个百分点。

空调：热夏天气如期上演，七月销量值得期待随着节能政策如期退出，前期经销商对终端销售预期仍显谨慎，在此背景下6月行业等与一个站白做了。最近手头啥吃的出货表现平平符合预期；不过近期全国大部分地区正如我们年初基于IRI气候分析结论吻合迎来极端高温天气，而在热夏天气影响下近期国内终端空调销量有明显增长态势，在此背景下后期行业出货增速或将明显回升；而在渠道补库存需求释放以及地产拉动效应显现带动下，下半年行业整体出货更有保障。

冰洗：冰箱内外销均有下滑，洗衣机内销延续增长虽然前期冰箱行业整体表现较好，但随着政策透支效应显现，6月份行业内外销出货均有不同程度下滑，且在目前农村冰箱保有量已攀升至较高水平背景下，下半年行业内销出货仍将面临一定压力；不过6月份洗衣机内销仍有较好表现，但出口下滑较多使得行业整体出货有所下滑，展望下半年，我们认为在农村保有量仍有提升空间及前期地产回暖带动下，洗衣机行业内销仍有望延续正增长。

黑电：内销下滑符合有人认为对电力价格体制改革有重大意义预期，面板价格仍有回落考虑到此次节能补贴政策对电视内销拉动最为明显，政策退出后短期内内销有所下滑基本符合预期，但基于我们对农村CRT电视更新需求及国内平板电视空间的判断，我们依旧看好下半年及未来电视内销表现；而近期面板价格环比仍有下滑，不过随着整机厂商短期补库存需求的释放，近期面板价格有望逐步企稳，且随着9月份整机厂商备货旺季的到来，面板价格有望重回增长通道。

维持行业“看好”评级在近期全国大范围气温回升、地产拉动效应显现、政策推出预期存在以及市场情绪有所转变等多重利好推动下，短期内白电龙头有望持续反弹，且从长期来看，三大龙头依旧具有估值低、业绩确定及高分红等特征，投资价值明显，维持行业“看好”评级并持续推荐三大白电龙头；同时基于对面板业务看好及通讯等其他业务近期表现，维持对TCL集团“推荐”评级；此外，基于对厨电行业整体表现的长期看好，我们继续维持对老板电器及华帝股份的“推荐”评级。