行业德邦证券宏观拐点突现市场逐步走出底部

德邦证券：宏观拐点突现 市场逐步走出底部 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近来也是受到越来越多的关注

【玖功视点】

市场聚焦：

宏观政策要适时适度进行微调。国务院总理温家宝10月24日到25日在天津滨海新区调研强调，在保持原来的“把握好宏观调控方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性”，赶紧转过身离开了。 　　- 帅论 　　王义夫：谁也没有特权 　　中国射击队总教练王义夫表示增加了“适时适度进行预调微调”，这也是近期宏观调控上的变化，政策实现了微调，国庆期间温总理温州调研之后，即出台支持小型和微型企业的多项措施，还有允许四地政府发地方债，这些措施使市场资金面得以宽松些，资金价格出现大幅回落，给股市形成利好作用。

外围市场，周二美国股市尾盘跳水最终大幅收跌，道指收跌1.74%，纳指下挫2.26%，标普500指数终止了三连阳势头。欧盟二次峰会在即但前景未明，一些大型企业财报及业绩展望欠佳，令投资者情绪紧张。

投资策略：

整体估值水平较低，宏观政策明确出现微调信号，近期多项政策已经显示局部松动，流动性紧张的得到局部缓解，票据贴现利率出现大幅下跌确认利率拐点，加之前期汇金增持显示的政策底信号，市场逐步走出阶段性底部，反弹行情基本得以确立。我们认为，未来反弹的趋势持续性较强，建议投资者短线逢低买入，个股配置商业零售、银行和饲料股。

仓位建议：

参与比例：50%仓位。

【资金流向】

每日A股市场资金流向：流入/流出数据来源：WIND资讯

【财经要闻】

1、温家宝：对宏观政策适时适度进行预调微调国务院总理温家宝在天津滨海新区调研时强调，要正确认识当前经济形势，准确判断经济走势，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，以适应形势的变化。他强调，要保持货币信贷总量的合理增长，要完善财税政策，大力推进结构性减税。

点评：市场人士表示，国务院总理温家宝的讲话，并非宏观调控整体放松的信号，仍属于微调范围。光大银行首席宏观经济学家盛宏清认为，在整体货币政策保持稳健的基础上看，当前稳健货币政策总体大方向依然没有改变。尽管货币政策大方向仍未改变，但温总理讲话仍释放了政策暖风，对股指反弹有积极影响。

2、食用农产品价格涨势收敛10月CPI有望下破6%商务部25日公布的监测数据显示，食用农产品价格继续回落。截至上周(10月17日至23日)，18种蔬菜平均批发价格比前一周下降2.5%，其中生菜、大白菜、白萝卜降幅分别为8.8%、8.3%和8.3%，油菜、芹菜、西红柿分别下降8.2%、8%和7.6%。鸡蛋市场货源充足，零售价格比前一周下降0.8%，降幅扩大0.4个百分点，比9月底下降1.6%。

点评：农产品价格涨势收敛，佐证了市场对物价走势的判断，机构普遍预测10月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅降至6%以下，11月、12月进一步回落至5%左右。CPI的触顶回落，加之汇丰PMI数据触底回升，宏观经济底雏形隐约可见，利好A股企稳反弹。

3、1年期央票利率持平本周再度提前净回笼据中国人民银行站披露，昨日发行的190亿元1年期央票，参考收益率为3.5840%，继续与前期持平；同日进行的450亿元28天期正回购中标利率2.8%，550亿元7天期正回购中标利率2.7%，均继续走稳。

点评：市场人士指出，1年期央票利率“维稳”，或暗示短期内货币政策松动可能性较小。中金公司称，未来决定债券市场走势最重要的仍是经济数据本身，如果增长和通胀都出现快速的回落，那么政策在年内转向的可能性才会增大。对A股而言，若货币政策转向，将带来极大利好作用。

4、中央支持国有文化企业面向资本市场融资5、新三板扩容预热动作加快56家券商获主办资格6、三部门联合发文刺激消费

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