行业中国银行每日债市参考212

【今日关注】

1、 中国在周六G7会议后表示，欢迎更多的国际间合作以解决全球经济失衡问题，而且中国将继续推进宏观经济改革。

2、 中国人民银行发布2006年四季度货币政策执行报告，中国未来价格上行风险有所加大，价格稳定面临潜在压力，将继续实行稳健的货币政策，加强流动性管理，并将增强利率等价格杠杆的调控作用。（董德志）

【市场评述】

l 银行间现券市场——市场清淡，中期金融债券利差过于狭窄

上周最后一个交易日，银行间债券市场继续维持低靡市况。平安人寿申购的影响使得资金面继续收紧，7天回购加权平均利率跳升至4.20％附近。受此影响，银行间二级市场抛压沉重，收益率曲线继续上行。目前3年与5年期国债品种的收益率分别在2.48％和2.75％附近。而中期品种的金融债定价则比较混乱，5年与7年期品种收益率利差过于狭窄，后期有望得以修正。（王维维）

l 交易所现券市场——成交量明显萎缩

上周五，交易所国债市场同样呈现清淡市况。截至收盘，上证国债指数报收在111.716点，基本与上一交易日持平，全场成交量萎缩至2.7亿元。盘面看，成交的37支券种中，27支以阴线报收。成交量居首的20国债10报收于100.46元，对应收益率2.27%。（董德志）

l 银行间资金市场——机构对于未来资金面状况相对乐观

上周五，平安人寿IPO申购首日，货币市场量价齐升。新股申购引发的旺盛资金需求导致不少机构现身正回购的公开报价。同时，资金面的紧张致使回购利率大幅彪升。隔夜利率上行88BP，达到2.78％。7天和14天品种的回购出现了倒挂。这个反应了目前融资方的需求主要是为了申购新股，而市场对未来资金面状况相对乐观。全天市场共成交1902亿，为今年最大成交量。（胡晓雯）

【后势预测】

2006年四季度货币政策报告成为市场机构的关注焦点，在本次报告中，有几点内容需要引起市场关注：1、对于2006年以来，债券一级市场发行收益率的逐步走高，央行持认可态度，认为是宏观调控效果的体现；2、对于后期GDP的放缓和CPI的上行压力央行给予了详细说明；3、信贷的浮动利率在四季度继续上行；4、从货币政策后期趋势来看，数量型调控工具的采用依然列居首位，对于利率政策工具的描述与以往有所差异，着重强调了SHIBOR利率的重要性，而对于法定存贷款利率工具的阐述有所淡化。（董德志）

【参考收益率】

国债期限结构

剩余年限

1年

2年

3年

4年

5年

6年

7年

2.14

2.32

2.45

2.55

2.63

2.77

2.87

2.12

2.38

2.49

2.60

2.76

2.86

2.95

金融债期限结构

剩余年限

0.25年

0.5年

1年

2年

3年

4年

5年

2.58

2.75

2.82

2.92

3.01

3.08

3.14

2.55

2.70

2.82

2.95

3.06

3.21

3.32

（本收益率结构以每月首个交易日市场收益率作为比较基准，力求揭示市场收益率变化规律）

【人民币市场行情】

l 银行间市场回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R021

R1M

加权平均利率（%）

2.7797

4.2007

3.8865

3.7763

4.0468

l 银行间市场拆借交易行情

品种

IBO001

IBO007

IBO014

IBO021

加权平均利率（%）

2.7297

<有人甚至哀叹：“西蒙用设计成衣的理念设计高级定制服装p>3.9547

-

3.6995

（注：加注“*”的利率表示偏离市场正常水平）

l 上海证券交易所主要国债交易行情

品种

剩余年限

收盘净价（元）

涨跌值（元）

收益率（%）

20国债10

0.8

100.46

+0.19

2.0043

02国债14

0.8

100.19

+0.07

2.3572

04国债03

2.2

104.75

-0.04

2.1738

03国债01

3.1

100.10

+0.06

2.6249

04国债04

4.3

109.58

+0.25

2.5028

04国债07

4.6

109.00

+0.05

2.5802

03国债08

6.7

98.57

-0.14

3.2623

0凭借这个诡异的乌龙球3国债03

16.2

98.50

+0.05

3.5223

（参照剩余年限分布，挑选上述流动性较好的券种作为代表品种）

l 上海证券交易所回购交易行情

品种

R001

R007

R014

R028

R091

收盘利率（%）

1.6200

13.0000

5.0000

-

-

l 主要指数变化情况

品种

指数

涨跌值

涨跌幅（%）

上证国债指数

111.716

+0.063

+0.06

上证综合指数

2730.386

-7.346

-0.27

深证成份指数

7627.94

-63.530

-0.83

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