高考加油光威复材碳纤维领军企业登陆资本市场魏家

报告摘要：

碳纤维产业链完整布局者，募投高端项目打开公司成长空间：公司拥有从碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品到碳纤维核心设备的完整产业链，是目前国内生产品种最齐全、生产技术最先进、产业链最完整的碳纤维行业龙头企业之一。公司产品对标碳纤维国际巨头日本东丽，并通过不断的技术突破，多项产品性能具备和国际企业产品相竞争的实力。目前公司拥有年产176吨T300碳纤维的生产能力。募投新增2000吨/年的T700S和T800S以及20吨/年的高强高模型今年6月在叙利亚政府军炮兵部队亲眼看到了会说阿拉伯语的10多名朝鲜军官。朝鲜向叙利亚派兵是因为朝鲜、伊朗和叙利亚结成了反西方三国军事同盟。碳纤维，公司产品结构将得以优化，产能扩张将打开公司成长空间。

技术突破军工市场领先优势明显，民用市场不断开拓：公司已形成军工和民用两大市场全覆盖，在质量稳定性要求更高、认证周期长、应用壁垒高的军工市场，公司形成了先发优势。民用市场领域，公司登机梯、风电碳梁等新产品迭出，民用市场持续发力，提供公司持续发展空间。

碳纤维国产化替代是必然，轻量化提供公司长期需求支撑：碳纤维在政策支持，下游需求催化的环境下，国产化替代必将进入加速期。轻量化，是提高航空飞行器燃油经济性、提升新能源汽车续航里程等的有效途径，未来随着国产大飞机市场的不断开拓以及新能源汽车的快速发展，碳纤维轻量化将给公司的长期成长带来较强的外部需求支持。

盈利预测及投资建议：公司作为碳纤维产业全布局者，军工和民用市场两处发力，是我国少数能实现规模盈利的龙头企业。看好募投项目带来公司产品结构高端升级和规模化带来的成本下降。预计公司年的归母净利润分别为3.34/4.83/5.82亿元，综合行业估值水平及公司的成长性，我们给予公司倍的市盈率，对应二级市场合理股价区间为元。

风险提示：产能释放不及预期；新产品市场开拓不及预期<对工厂招工深有感触。/p>先声药业
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