高考加油工业综合军民融合专项行动计划颁布荐19股魏家

工业综合：军民融合专项行动计划颁布 荐19股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们曾于5月9日指出，4月份以来随着监管层金融监管加剧，市场风险偏好下降对于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击，中证军工指数自高位以来下跌幅度超20%，短期风险大部分释放，军工股近期建仓时机或随时出现。近两周来，军工板块连续收涨，我们认为，虽然市场底部仍不好判断，但经过前期调整后民参军上市公司对应17年盈利预测的PE仅为 0多倍，而军工集团下属上市公司PE仅为40多倍，从估值角度看已经位于历史区间中下部。考虑到从18年开始，一方面，军改对于订单的不利影响或将逐步即便是过去快10年消除，另一方面，十三五期间先进武器大量供给的状态或将在18年逐步出现，因此我们认为军工股作为高贝塔板块或进入左侧配臵区间，建议关注业绩确定性强、前期跌幅较大、需求最为迫切的武器装备最为直接受益的标的。看好军工股三条投资主线。第一，受益于国防武器装备升级的标的；第二，受益于研究所改制和混改等政策提振的标的；第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的。

投资要点行情回顾：国防军工板块跌幅0.06%，跑输大盘，位列28个一级板块涨幅榜第14位。国防军工二级行业中，本周航天装备、航空装备出现上涨，涨幅为分别为0.02%、0.46%。船舶制造、地面兵装出现下跌，跌幅分别为0.41%、0.8 %。

国防科工局军民融合专项行动计划发布，军民融合产业腾飞在即：22日，据国家国防科技工业局站消息称，近日，国防科工局发布《2017年国防科工局军民融合专项行动计划》。我们认为：第一，上设下行，重点区域、领域军民融合有望率先突破。目前海空军船舶、飞机和装备信息化是国防建设重点领域，有望率先实现军民融合的突破性发展。同时，随着四川、西安等省市开展军民融合改革举措的可复制性经验的推广，在顶层设计，底层践行逐步但是赛车感觉是OK的。”推进下，愈来愈多的区域、领域将实现军民融合大发展。第二、深化民参军，推动军工开放发展。一方面，譬如C919国产大飞机、国产高档数控机床等民品先进技术的逐渐成熟，相关技术将逐步应用于军品的研发生产，大大缩减了军事技术的研发成本和研发时间，同时也省去了技术试验阶段，促进国防事业迅速发展。

另一方面，也有利于吸引社会资金参与军工投资建设，扩大军工投资资金的渠道和来源。第三、推进军转民，反向刺激军工发展。譬如军用卫星、军用电缆等先进技术逐步向民品转型，有利于军事企业多途径创收，反向刺激军事技术的研究发展。第四、促进资源共享，强化军民供需对接机制。进一步开放包括军地航天资源、国防计量器等高科技稀缺资源，提高资源利用效率。同时提高军民企业的战备意识，促进对接机制的完善。