医疗保健月医药板块表现开始回暖荐股吗

RealD以已经制作完成的《四眼天鸡》为蓝本 医疗保健： 月医药板块表现开始回暖 荐18股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告目录4月策略： 月医药板块表现开始回暖，多个产业方向有望持续表现行情回顾：A股整体表现有所回落，医疗板块处于中等水平政策分析：福建采购跳出集采框架，医保行情有望持续发酵4月重要事件预览重点公司盈利预测及风险提示强势板块资金外溢助推医药回暖，医药自身逻辑有望持续表现 月医药板块小幅跑赢大盘，表现开始回暖：以恒瑞医药为代表的医药白马股持续表现；部分贵稀滋补品企业东阿阿胶、片仔癀等在白酒板块强势带动下， 月有比较好的绝对收益；进入年报季报期，以瑞康医药为代表的业绩高增长公司开始表现。我们认为， 月医药板块回暖只是今年全市场强势板块资金外溢推动，医药板块自身产业逻辑有望持续表现。

器械流通渠道整合是个板块性机会我们认为，国内医药商业的整合已经进入2.0版本，是在简单跑马圈地、横向扩张的1.0版本基础上的商业模式创新。这是国家“两票制”“营改增”等系列政策的强势推动，也是公立医疗体系盈利能力下降，本身增收降本需求推动。瑞康医药持续超高速增长：器械流通渠道类似于十年前的医药商业，存在巨大整合弹性，IVD领域的跑马圈地将在年内完成，介入、骨科等领域将在未来 -5年形成寡头格局。

以创新与质量推动供给侧改革，优质制药股将强者恒强我们认为，制药业正在经历一轮以创新与质量推动的供给侧改革，优质制药股的定义将被重新书写：营销的功能定位将被弱化，创新与产品质量成为核心竞争力。从新药审批端：新批品种审评标准逐步接轨国际，仿制药一致性评价推动已批品种质量升级；创新药、通过欧美认证与仿制药一致性评价品种在市场准入、医保支付、医院使用中享有诸多政策红利，优质制药股将强者恒强。

关注医药板块内市场化定价体系，关注贵稀滋补品需求回暖的投资机会医药板块内存在两类不同的定价体系，政府定价与市场化定价，政府定价受到政府意志的干扰，市场化定价体系更能快速反应供需变化，价格更能发挥价值发现功能。贵细滋补品是医药板块最类似高端白酒的细分领域，明确受益于国内中产阶级消费升级，供给受制于资源供给，存在一定瓶颈，需求持续增长，未来有望量价齐升。

4月推荐组合医药流通受益产业政策，首推瑞康医药、中国医药，看好国药股份、国药一致、上海医药等龙头企业；2）以创新与国际化为代表的优质制药股有望强者恒强，首推恒瑞医药、看好亿帆医药、丽珠集团、人福医药、长春高新、天士力、京新药业、金城医药、羚锐制药等； ）贵细滋补品受益中产阶级消费升级，是最类似于高端白酒的板块，首推云南白药、片仔癀，看好同仁堂、东阿阿胶等。

风险提示两票制实施力度的不确定性，医保谈判目录的不确定性，医药政策落地时间的不确定性，药品招标降价的压力等。