东北证券差异化制度考虑分层标准和基础层计划

东北证券：差异化制度考虑分层标准和基础层 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

差异化制度考虑分层标准和基础层。自2016年5月新三板首次分层实施以来，创新层企业翘首以盼的制度红利迟迟没有到来，其中两个技术考虑可能如下：

共计审理行政案件120288件。山东去年处理的行政案件最多 （1）分层标准尚需完善，企业入层时间不一。根据最新创新层名单，与之前相比，数百家企业进出，流动比较大。一方面，创新层标准出台时间较短，难免不尽成熟。比如，分层标准不统一，三套标准筛选出的是三类企业；新进标准和维持标准不同，导致新入企业和老企业差异化较明显。这些都导致了创新层内部企业水平在一定程度上参差不齐。另一方面，成长期企业本身存在着较大的不确定性。大多新三板企业处于成长期，规模较小，不确定性较大，抗风险能力较弱，即使分层标准比较成熟，也会因为企业自身的原因，导致创新层企业变化较大。（2）广大基础层企业的发展考虑。如果一味推崇所谓的制度红利，会把现有的市场流动性资源更加集中在创新层企业里，绝大部分基础层企业获得资金和资源的可能性就会大大的降低。针对创新层的政策红利应该是外生的、增量的，将新的资源引进到创新层去，而不是从现有的资源中去分配。

2017年5月29日至2017年6月2日，三板成指收于1238.80点，较前一周上涨0.53%；成交额19.24元，环比减少11.20亿元。此外，本周做市指数收于1068.51点，较前一周下跌1.01%；成交额11.32亿元，环比减少5.74亿元。

上周，证监会一级行业中，制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业成交额分别为244,605万元、117,280元和74,813万元，居各行业前三名；制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业成交量分别为40,011万股、14,495万股和35,182万股，居各行业前三名。

无论从成交额还是成交量来看，制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业等三个行业均处于绝对领先地位，占据整个行业的70%以上。

上周，租赁和商务服务业、文化、体育和娱乐业及水利、环境和公共设施管理业涨幅分别为18.78%、4.06%和3.74%，居各行业前三名；住宿和餐饮业、金融业及卫生和社会工作换手率分别为0.88%、0.86%和0.50%，居各行业前三名。

精选TOP200组合上周跌幅为1.23%，落后于三板做市指数及三板成指。

上周，共有6家企业披露上市辅导文件，其中5家采取协议转让方式，1家采取做市转让方式，平均市值为6.60亿元，平均市盈率（TTM）为17.93。

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