媒体关注游戏新品集中上线及进口片表现荐蹭飞

媒体：关注游戏新品集中上线及进口片表现 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

行业数据平淡是板块行情持续低迷主因，暑期即将到来，静待行业回暖。申万传媒指数一周涨幅1.7%，PETTM 2倍。涨幅跑赢沪深 00指数0. 个百分点，跑输创业板2.1个百分点，我们认为行业基本面平淡、生内容监管收紧且近期缺乏主题性机会是主要原因。随着暑期逐渐到来迎来行业旺季，数据有望回暖。6月至四季度，游戏新品云集，关注完美世界（低估值，全年多项目）、金山软件（《剑三》）、游族络（《权力的游戏》）；进入6月，电影进口大片云集，有望带动票房回暖，重点关注中国电影；广告去年世界杯预算提前形成二季度高基数但市场已有较充分预期，权重股分众三季度开始屏幕数同比持平毛利率好转，当前估值较低。视觉中国站恢复运营，Q2业绩受影响但当前估值已反应。以芒果超媒、新媒股份为代表的广电系纯正新媒体掌握牌照，将持续受益IPTV、OTT行业增长。

本周专题：从一季报看互联广告趋势电商广告维持 0%以上增速的高景气度：阿里巴巴作为中国广告市场规模最大的公司，1Q19增速仍大幅领先；亚马逊今年推进广告变现也有不错表现。

综合搜索类广告表现平淡：百度在付费高昂推广费用的同时，广告收入仅持平，而Google广告收入增速也低于20%。

社交广告靠“量”实现增长，但增速不及预期：以信息流广告为主要形式的社交广告，尽管多个社交平台通过提升加载率拉动增长，但由于广告库存供给增加竞争激烈叠加广告主需求疲软，广告单价有所下降，增速集中在25%左右，微博增速仅为1 %，低于市场预期。

既要传达“多元美好、开放包容”的理念中长期投资主线：

（1）游戏：完美世界，吉比特，游族络，三七互娱，顺科技；（2）新媒体：芒果超媒，新媒股份；（ ）广告：分众传媒；（4）影视：中国电影，万达电影；（5）出版：中南传媒，新经典；（6）其他：视觉中国，创业黑马。

风险提示：

内容产品上线进度及表现不及预期风险；文化产业监管趋严风险；行业竞争加剧风险。

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