公用事业关注公用事业板块低估值投资机会荐蹭飞

公用事业：关注公用事业板块低估值投资机会 荐17股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周观点：公用事业：11月7日国家能源局召开发布会，自2002年第三轮电力体制改革以来，首度公布电力发展规划。规划期为年，规划从供应能力、电源结构、电发展、综合调节能力、节能减排、民生用电保障、科技装备发展、电力体制改革8个方面绘制了电力发展的“十三五”蓝图，内容涵盖水电、核电、煤电、气电、风电、太阳能发电等各类电源和输配电。

供电能力方面，预计2020年全社会用电量6..2万亿千瓦时，年均增长 ..8%，全国发电装机容量20亿千瓦，年均增长5.5%。

神游IDSL上市日期：2006年7月6日开始在中国发售人均装机突破1.4千瓦，人均用电量5000千瓦时左右，接近中等发达国家水平。城乡电气化水平明显提高，电能占终端能源消费比重达到27%。在电源结构方面。按照非化石能源消费比重达到15%左右的要求，到2020年，非化石能源发电装机达到7.7亿千瓦左右，比2015年增加2.5亿千瓦左右，占比约 9%，提高4个百分点，发电量占比提高到 1%;气电装机增加5000万千瓦，达到1.1亿千瓦以上，占比超过5%;煤电装机力争控制在11亿千瓦以内，占比降至约55%。电源结构得到进一步优化。

规划的主要亮点在于：1）十三五新增特高压等输电技术新增达1. 亿千瓦，2020年达到2.7亿千瓦左右总规模，完善“西电东送”通道，优化电结构；着力解决弃风、弃光问题，并淘汰火电落后产能2000万千瓦；全面推进电力体制改革尤其售电侧，2018年底前启动现货交易试点，2020年全面启动现货交易市场，研究风险对冲机制。我们认为对于电力板块，特别是火电、热电企业，受到动力煤价连续上涨、机组上目录电价逐步取消，短期业绩仍然承压，明年可能继续下降，2018年才见底回升。但四季度又到了采暖、产电高峰，预计全社会用电同比增速重回正增长区间。自4月以来全社会用电量同比增速除9月下降外，都实现了增长，除季节因素，经济同比好转也是重要原因。预计四季度火电、热电企业业绩同比有相当幅度改善。我们认为现阶段火电、热电板块，主要有三方面值得投资。一是低估值，二是从售电维度展开，三是有国企改革、资产整合注入预期或转型标的。之前周报我们一直力推，低估值、业绩稳定个股。近期大盘风格转换、周期股走势较好，也印证了我们的逻辑。预计年末市场仍以存量资金博弈为主，仍然看好低估值、有业绩、参与售电个股，推荐东方能源、建投能源、粤电力A、赣能股份、广州发展。