银河证券长债利率小幅下降融资余额有所下滑位置

银河证券：长债利率小幅下降 融资余额有所下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

公开市场操作：上周实现净回笼4201亿元。国庆假期前一周，央行通过公开市场操作，共实现了4201亿货币净回笼，无7天逆回购操作，14天逆回购投放4400亿元，28天逆回购投放500亿元，招标利率继续维持2.55%。此外，逆回购到期9150亿元。总体来看，央行以14天和28天逆回购为主来避免国庆期间资金波动。季末央行大额的逆回购到期导致资金实现净回笼，结束了连续两周的货币净投放格局，表明央行意在维持稳健的中性货币政策。

市场利率：短期利率小幅上升。截至9月30日，银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为2.34%、2.58%、2.76%，较前一周末变化了+20.7、+24.9、+22.4BP，短期利率小幅上升。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为5.50%、0.94%、1.58%，较前一周末变化了+261、-425、-122BP，交易所短期利率本周波动较大。10年期国债到期收益率为2.73%，较前一自然引起亚洲国家的高度关注。周变化-0.6BP，长债利率小幅下降。珠三离、在岸即期汇价跌幅均超3.2%。马泓表示角票据直贴利率为2.50%，与上周持平。

人民币汇率：人民币入篮前汇率保持稳定。截至9月30日，美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.6778和6.6700，较前一周分别变化+0.0108和0.0000，人民币小幅下跌。由于10月1日人民币即将入篮，人民币汇率预计不会出现大幅涨跌。预计未来一段时间人民币汇率也将趋于稳定。

信贷与货币投放：8月份新增人民币贷款9487亿元，远超前值。8月份新增人民币贷款9487亿元，预期7218.8亿元，前值4636亿元，超过前值两倍以上，远高于预期。从结构上来看，居民中长期贷款新增5286亿，非居民中长期贷款减少80亿，表明房市依然火爆，房贷高增，占贷款总额的最大比重。企业信贷依旧偏弱，一是因为地方债发行量飙升，对信贷冲击较大；二是因为经济整体低迷，企业部门融资需求有限。新增社会融资总量1.47万亿，比7月4791亿元增加近万亿，同比上涨3841亿元。M0余额6.35万亿元，同比增长7.4%；M1余额45.45万亿元M1同比增长25.3%，增速比上月末和去年同期分别回落0.1%和高出16.0%，仍然处在历史高位；M2余额152.10万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和去年同期高1.2和低0.9个百分点，这是六个月以来，M1和M2逆剪刀差首次收窄。

融资融券：融资余额下降至8686.66亿元。截至9月30日，沪深两市融资余额8686.66亿元，较前一周下降192.64亿元，周环比下降2.17%，两融余额连续七日下降。