电气设备浅析投资加码的前因后果荐股位置

电气设备：浅析投资加码的前因后果 荐6股 类别： 机构： 研究员：

竞争会尤为激烈。 旧宫仍处价格洼地 按照北京市大兴区国民经济和社会发展“十二五”规划纲要中提出[摘要]

报告要点：

配投资占比经历趋势性提升，建设加码仍有较大空间在之前用电负荷快速增长的阶段中，我国“重输轻配”倾向明显，输电投资远高于配电。而在“十二五”期间，电扩容需求衰退，配电投资占比经历了多年趋势性提升。经测算，2014年全国配投资约亿，占电总投资约50%。目前国内配电质量得到大幅度改善，基本满足用电需求，但仍存在城乡差异大、自动化覆盖率低等问题。“十三五”内配环节投资存在进一步加码空间。

城乡供电差距明显，千亿农补助推动中压设备招标四季度起拉升配按区域分农和城。其中农广泛存在低电压及主/县联接薄弱等问题，亟需改善。国家电年均每年投入800亿改造农，今年年初更提出902亿杀灭它又还要化学药剂。投入计划增长明显；近期为托底经济，发改委批复926亿新增农投资（其中国680亿），预计于明年三季度完成。据测算，该政策有望刺激下半年配中压设备需求提升超过 0%，招标量预计将从四季度起显著增加。

配投资成为“十三五”稳增长重要抓手，配板块景气长期保持为进一步改善用电质量，同时加大经济刺激，国家近日正式下发《关于加快配电建设改造的指导意见》和《配电建设改造行动计划（）》。与前述农投资单次增加不同，本次规划的实施从更长期角度提升配整体建设力度，年年均 000亿，较2014年提升 0%，预计与2015年持平，保障配设备需求景气度在“十三五”阶段内长期保持。

关注投资驱动的业绩弹性，细筛板块内投资机会配是电建设的基础板块，行业众多标的参与其中，受益情况也有所差别。（1）对于配业务较纯粹、电销售占比较高、体量相对较小的公司，经营情况将出现显著改善。（2）电整体建设(主要是输电及自动化)大周期在底部徘徊，较难再现2008/2009年的快速增长。而受益于政策支持，配细分板块将会呈现难得的景气提升，同时也会传导至企业经营层面。而对于板块内配业务占比较低的企业而言，需要密切跟踪其业务结构调整产生的业绩弹性。（ ）综合考虑各类标的实际情况，配板块我们主要推荐北京科锐、华仪电气、臵信电气、四方股份，同时建议关注许继电气、国电南瑞、积成电子、思源电气、鲁亿通、森源电气等标的。