行业家用电器家电下乡量价齐升彩电冰箱最受益

家用电器：家电下乡量价齐升 彩电冰箱最受益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件商务部公布2010年5月家电下乡年内价格运行拐点特征已经得到确认销售数据。

研究要点5月份单月家电下乡销售额创新高2010年5月全国共销售家电下乡产品575万台，同比增长158%，较上月环比增长20%；5月实现销售额126亿元，同比增长219%，环比增长26%。5月单月销售额创下历史新高。

2010家电下乡产品销售仍保持快速增长2010年月，全国家电下乡产品累计销售2658.7万台，同比增长297%；实现销售额54 亿元，同比增长406%。由于家电下乡全国推广始于2009年2月，因此1月和2月数据不具可比性。那么剔除1月和2月数据后，2010年 -5月全国共销售下乡产品1680.8万台，同比增长206.96%；实现销售额 50亿元，同比增长290.49%。考虑到2009下半年家电下乡销售增长很快，基数较高，我们认为2010年下半年销量增速可能会有所放缓，但农村市场潜在的需求逐步释放，家电下乡全年增长已具确定性。我们上调家电下乡的销量预测，预计全年家电下乡销量增长将超过50%。

高端产品份额提升，下乡产品均价持续提高2010年家电下乡最高限价大幅提高，更多的高端产品也纳入了下乡补贴的范围。我们从家电下乡产品销售均价的变化已能明显看出这一趋势。5月份下乡产品销售均价为2191. 元，去年同期仅1771.4元，同比提高2 .7%，环比也增长5.25%；月均价为2044.2元，同比提升27.2%。考虑农村消费能力的提升，我们预计下乡产品均价将继续保持稳步提升的趋势。

冰箱、彩电最受益2009年家电下乡产品中，销售额最高的是冰箱和彩电，占比分别为44. %和21.27%。2010年月，在家电下乡中受益最大的仍是冰箱和彩电，冰箱实现销售额169亿元，占比为 1.14%；彩电实现销售额达178亿元，占比为 2.8%，已超过冰箱。这主要是由农民对家电的消费习惯决定的，彩电、冰箱已逐渐成为大部分农村家庭的必须品，我们维持2010年彩电、冰箱继续受益最大的观点。我们看好农村市场彩电的消费升级和冰箱的普及加速带来的增长。

投资建议综上，5月份数据的公布也消除了市场对家电下乡刺激作用持续性的担忧。我们认为今年家电下乡增长的最大动力应是最高限价的提高，我们继续看好家电下乡对农村家电消费的拉动，高端产品销量将呈现快速增长。受益最大的子行业为彩电和冰箱，建议重点关注海信电器（6000“宠爱女人”给了我们新的参考。品牌掌门的理念是：坚持改变。“塞翁失马焉知非福”60）、四川长虹（6008 9）、青岛海尔（600690）、美菱电器（000521）。