高考加油半导体电子设备业绩未见好转静待行业景气度魏家

半导体、电子设备：业绩未见好转 静待行业景气度你有好几次所谓的傍大款的机会回升 类别： 机构： 研究员：Game5《傲剑》唯美雪景 沙场外的静心之境

[摘要]

行业核心观点：

2019年一季度申万电子全行业实现营业收入465 .14亿元，同比增长12.97%；实现归母净利润4118.75亿元，同比减少10.51%。

投资要点：

一季度业绩继续下滑，盈利能力减弱：2019年一季度电子全行业实现归母净利润4118.75亿元，同比减少10.51%。二级行业中光学光电子、其他电子Ⅱ归母净利润同比下滑。盈利能力方面，全行业毛利率为15.02%，营业利润率为4. 4%，归母净利率为 .62%，均较去年同期有所下降，且下降幅度约1个百分点。

个股业绩增速集中在%：从个股来看，2019Q1电子行业2 1家公司中亏损的企业有 6家。剔除亏损企业后的195家公司中，扭亏为盈的企业有10家，归母净利润同比增速超过100%的有18家，同比增速在50%-100%的有1 家，同比增速在%的有80家，所以同比增长的企业共121家，同比减少的企业共74家。

半导体景气度较低，收入减少但利润增加：2019Q1半导体整个板块实现营业总收入254.54亿元，同比减少2.74%；实现归母净利润9. 8亿元，同比增长14.16%。其中半导体材料表现较好，归母净利润同比增长42.02%；集成电路归母净利润好转，同比增长19.78%；分立器件表现较差，归母净利润同比减少17.11%。2019年以来全球半导体销售额开始下滑，目前整个行业景气度较低，投资时点尚需等待。

销量低迷继续拖累业绩：我们对苹果指数中的25家电子企业进行了统计分析，结果显示这25家企业2019Q1合计归母净利润同比减少22. %。这主要是由于市场销量增长停滞甚至下滑，根据统计，2019年第一季度全球智能销量为 .11亿部，同比减少6.6%。我国2019年第一季度出货量仅769 .2万部，同比继续下滑12%。换机潮需等待5G商用，建议关注业绩稳定的龙头型企业。

风险因素：行业景气度下滑；5G商用不及预期。