高考加油银河证券QE3预期加速魏家

银河证券：QE3预期加速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：MI指数从7月份的50.9小幅降至50.6，仍位于显示制造业扩张的50之上，远好于预期的48.5。新订单指数从7月份的49.2升至49.6。7月份工厂订单增幅2.4%高于预期，耐用品订单增长4.1%，这意味着未来工业生产仍能维持%的年率增速。美国8月非农就业无增长，失业率居高不下，美联储宽量化预期加剧。失业率维持9.1%的高位，1400万的失业中有600万人超过6个月没有工作。8月私营部门增加的就业人数正好被政府部门就业减少人数相抵消。从新增就业人数看，自去年11月以来，美国私营部门拉动就业增长，但政府部门新增就业人数一直为负。美国7月个人消费支出月率上升0.8%，远超出预期，但消费信心大幅下降。个人收入增长尚能维持在一定的增速，储蓄率下降消费信贷上升，消费能力增加。但是，高失业率以及美国评级下调都给消费信心带来打击，加之美国政府紧缩支出，美国国内整体需求仍会低迷。针对美国经济恶化、高失业率的状况，美联储官员表示宽量化可能性正在增加。

因制造业产出和新订单急剧下降，即当初确实不知道那是婴儿车欧元区8月制造业PMI终值自7月的50.4跌至49.0；8月经济景气指只要公司不上市数下降到98.3，尤其是8月工业景气指数自2010年9月以来首次降至-2.9，表明欧元区下半年经济增长放缓。原因在于各国政府财政紧缩措施打压国内需求，以及主要出口目的地亚洲市场的需求减缓。欧元区7月失业率10%，连续第三个月保持在同一水平。欧元区8月CPI年率上升2.5%，7月PPI年率增长6.1%。欧洲央行行长特里谢本周发表讲话表明货币政策进入观望期。

在日元升值以及全球经济放缓的打击下，日本震后经济复苏的势头难以为继。PMI指数在连续两个月上升以后出现下滑，工业生产与零售增速都低于预期，失业率也在攀升，给日本经济恢复带来疑虑。日本的人口结构老龄化日益加剧，加上失业率攀升，国内消费不可能出现持续增长，而政府债务占GDP的比重已经超过200%，进一步扩大政府支出的余地有限，因而在可见的未来日本国内需求不会好转，出口仍是日本经济的唯一支撑。