高考加油地产成交量保持高位部分券商佣金率下降趋势魏家

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地产：成交量保持高位 部分券商佣金率下降趋势放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态回顾4月份A股市场在后半月跌势明显，上证综指的单月跌幅达到8.79%，最终收于2870.61点。成交量并未受到市场下跌影响，日均成交金额为28 1亿元，环比增幅为25.7%，股票、基金总计新增帐户数环比略有下降。

经纪业务方面，中小券商市占率提升迅猛，佣金率则继续下降，且下滑的幅度在一季度有所扩大；投行业务方面，新股发行环比下降，投资者申购新股的热情不减；资管业务方面，新产品成立明显减少，吸引力不足，但是4月份收益率总体跑赢大盘和基金。

行业展望我们预计10年成交量将继续保持高位。同时，10年前四个月的数据显示，大多数上市券商的市占率有所提升，小券商佣金率下滑的趋势也得以放缓，预计佣金率的企稳，会给券商带来持续稳定的收入增长。

重点上市公司盈利预测对上市券商10年的每股收益和每股净资产进行预测，按照总市值加权的行业平均市盈率为19.64，市净率为2.65。综合考虑市占率、佣金率以及估值水平，推荐长江证券、宏源证券、东北证券和海通证券。

风险提示未来存在市场交易量大幅下降与公司自营投资出现重大失误的风险。

行业评级行业跟踪分析报告一、行业动态回顾（一）市场概况4月市场行情以下跌为主。4月份受到加息预期、房地产新政以及淘汰落后产能等多重利空因素的影响，A股市场在后半月跌势明显。4月16日，在弱市环境下推出的股指期货也加剧了股指的下跌趋势，上证综指的单月跌幅达到8.79%，最终收于2870.61点。券商股受到弱市拖累，4月平均下跌幅度达到14.85%。

成交量一定要注意了。保持稳定。虽然4月份市场下跌明显，但是从成交量数据来看，投资者情绪并未因此受到太大影响，股票、基金、债券和权证总的日均成交金额为28 1亿元，同比增长12.2%，环比增幅为25.7%。日均换手率为0.98%，环比下降12.5%。

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